20260127-紫金天风-PVC周报_故事讲到什么时候_27页_11mb

PVC周报 2026/01/27 总结

核心内容概述

本报告对PVC市场进行了全面分析，涵盖供需、利润、进出口及宏观环境等多个维度。整体市场情绪偏中性，基本面表现较为清淡，但出口政策变化和宏观因素对价格仍有较大影响。

主要观点

原料市场分析

兰炭市场

• 兰炭开工率：样本企业开工率为57.11%，持平上周。
• 兰炭价格：神木中料报820元/吨，价格稳定。

电石市场

• 电石供应：开工率下降2.19个百分点至72.09%，整体开工处于中偏低水平。
• 电石价格：乌海电石报2450元/吨，较上周下降50元/吨。
• 成本利润：电石一体化吨利-862元，外购电石法吨利-1385元（西北）；华北外购电石法吨利-944元。

PVC开工情况

• 整体开工率：77.98%，环比下降1.10个百分点。
• 电石法开工率：80.14%，环比下降0.52个百分点。
• 乙烯法开工率：73.04%，环比下降2.44个百分点。

PVC下游需求

• 管材开工率：37.0%（+1.6%），低于去年同期。
• 型材开工率：31.52%（+1.61%），同样低于去年同期。
• 出口情况：12月出口量环比增加3.88万吨，短期抢出口可能缓解供需压力。
• 进口情况：1-12月进口量22.66万吨，基本持平去年。
• 库存变化：社会库存增加至105.03万吨，上游厂库去库，中游累库，整体产业链库存增加。

PVC利润分析

• 电石法利润：亏损严重，西北外购电石法吨利-1385元，华北外购电石法吨利-944元。
• 乙烯法利润：华东吨利189元，华北吨利339元，利润小幅修复。
• 综合利润：西北综合利润-333元，华北综合利润-953元，整体利润较弱。
• 双吨价差：降至2172元/吨，为历史低位。

进出口数据

• 年度出口：2025年全年出口382.3万吨，同比增加46.05%。
• 月度出口：12月出口31.41万吨，环比增加3.88万吨。
• 地板出口：1-12月累计出口415.5万吨，同比下降12.3%。

相关商品分析

• 水泥市场：2024年以来需求持续走弱，开工率低位，价格下滑，库容比维持在较高水平。

期现市场分析

• 主力合约走势：V05合约震荡走强，从4801升至4911。
• 月差变化：5-9月差为-117，显示近月对远月走强。
• 仓单情况：1月26日仓单量为100500张，环比下降900张。
• 持仓与价格关系：V持仓量与价格呈正相关，显示市场情绪逐渐退却。

PVC平衡表（2026年）

风险提示

• 出口政策影响：4月起出口退税取消，对后续出口影响较大。
• 宏观波动：市场整体氛围反复，需关注宏观因素对价格的扰动。
• 库存压力：产业链库存小幅累库，可能对价格形成压力。
• 利润修复：乙烯法利润小幅修复，但电石法仍处亏损状态。

结论

PVC市场在2026年1月整体表现偏中性，基本面清淡，但出口政策变化和宏观情绪对价格有较大影响。电石法亏损严重，乙烯法利润修复有限，产业链库存小幅累库，短期市场或以基本面为主导。投资者需关注4月后出口退税取消对供需的影响，以及宏观环境的变化。