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棉花早报——2026年1月5日总结

核心内容概述

本报告分析了2026年棉花市场的主要因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时提供了全球棉花供需数据和相关产业链信息，如涤纶短纤价格、进口到港报价、工业库存等。

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主要观点

1. 基本面分析

• 新疆棉种植面积调控：预计2026年新疆棉种植面积将减少超过10%，对供应端形成利好。
• 产量与消费：根据ICAC和USDA数据，2025/26年度全球棉花产量预计为2614.5万吨，消费量为2588.3万吨，期末库存1653.2万吨。
• 中国供需：2025/26年度中国棉花产量预计为670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨，整体偏多。

2. 基差与价格走势

• 基差情况：现货3128b全国均价为15556元/吨，基差为996（05合约），升水期货，显示市场对期货价格的支撑。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，短期走势偏多。

3. 库存情况

• 中国期末库存：12月预计期末库存为835万吨，偏空。
• 全球库存：2025/26年度全球期末库存为1653.2万吨，同比增加约2%。

4. 主力持仓

• 主力趋势：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

5. 预期走势

• 短期走势：预计棉花价格将延续震荡上行，中间可能出现“进三退二”的波动。

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关键信息

利多因素

• 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%。
• 对美出口关税降低10%，出口环比增加。
• 下游企业补库意愿增强，棉花价格上涨带动需求。

利空因素

• 总体外贸订单下降，库存增加。
• 新棉大量上市，市场面临供应压力。
• 处于传统消费淡季，需求疲软。

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全球棉花供需数据（2025/26年度）

国家/地区	产量（万吨）	消费量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
中国	729.4	760	140	117.6	835	1.10
印度	522.5	838.2	98	61	228.9	0.65
巴基斯坦	130.6	237.3	128.5	128.5	228.9	0.65
巴西	317.2	76.2	150.4	169.9	279.4	0.65
美国	381.5	2588.3	117.6	117.6	1653.2	0.65
其他	391.6	389.3	150.4	164.2	271.6	0.65
合计	2614.5	2588.3	958.1	952.2	1653.2	0.65

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产业链相关数据

涤纶短纤价格

• 涤纶短纤价格波动情况显示市场对替代品的需求变化。

进口数据

• 棉花进口：11月进口12万吨，同比增加9.4%。
• 棉纱进口：11月进口15万吨，同比增加25%。

开工率与库存

• 纺纱厂开工率：中国纺纱厂开工率处于中等水平，显示需求有所回升。
• 织布厂开机率：同样处于中等水平，反映纺织行业整体运行状况。
• 棉花工业库存：12月工业库存为835万吨，处于偏空状态。
• 中国主要港口库存：12月26日库存数据偏空。
• 商业库存：12月26日商业库存偏空。

折存天数

• 纺纱厂棉花折存天数为中等水平，显示库存管理相对合理。

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其他相关市场

食糖市场

• 食糖供需平衡表：2025/26年度中国食糖产量预计为1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，出口18万吨。
• 国际食糖价格：14.0-18.5美分/磅。
• 国内食糖价格：5500-6000元/吨。

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风险提示

• 本报告为市场分析参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开数据和研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。

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联系方式

• 公司名称：大越期货股份有限公司
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
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