20260105-银河期货-棉花_棉纱日报_6页_692kb
报告摘要
农产品日报总结
一、核心内容概述
本报告为2026年01月05日的棉花与棉纱市场分析，由研究员王玺圳、刘倩楠撰写。报告从市场信息、交易逻辑、交易策略、行业消息及期权分析等方面对棉花与棉纱市场进行了全面梳理，并提供了相关图表数据支持。
二、市场信息
1. 期货盘面数据
| 合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CF01 | 14740 | 85 | 10,291 | -15755 | 82,645 | -7734 |
| CF05 | 14655 | 70 | 492,738 | 177468 | 889,861 | 29136 |
| CF09 | 14845 | 85 | 45,268 | 29207 | 72,030 | 15542 |
| CY01 | 20475 | 0 | 0 | -337 | 378 | 0 |
| CY05 | 20650 | 55 | 83 | 69 | 164 | 34 |
| CY09 | 20785 | 125 | 1 | -1 | 14 | 0 |
2. 现货价格
- CCIIndex3128B：15615元/吨，无涨跌
- Cot A：74.30美分/磅，无涨跌
- (FC Index):M:到港价：73.96美分/磅，无涨跌
- 涤纶短纤：7450元/吨，涨70元
- 粘胶短纤：12730元/吨，无涨跌
- CY IndexC32S：21200元/吨，无涨跌
- 印度S-6：55800元/吨，无涨跌
- 纯涤纱T32S：11080元/吨，无涨跌
- 粘胶纱R30S：17320元/吨，无涨跌
3. 价差分析
| 跨期价差 | 价差 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 1月-5月 | 85 | 15 |
| 5月-9月 | -190 | -15 |
| 9月-1月 | 105 | 0 |
| 跨品种价差 | 价差 | 涨跌 |
|---|---|---|
| CY01-CF01 | 5735 | -85 |
| CY05-CF05 | 5995 | -15 |
| CY09-CF09 | 5940 | 40 |
| 内外价差 | 价差 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 内外棉价差(1%关税) | 2807 | 30 |
| 内外棉价差(滑准) | 1758 | 30 |
| 内外纱价差 | 239 | 12 |
三、市场消息及观点
1. 棉花市场消息
- 美棉主产区干旱指数继续上升，北半球冬季弱拉尼娜气候影响，南部主产区温暖干旱，预计一季度干旱情况会持续加重。
- CFTC数据显示，卖方未点价合约减少，显示市场供应端有所收缩。
- 巴西2025/26年度棉花种植进度加快，马托格罗索州贡献显著。
2. 交易逻辑
- 新疆棉花协会发布种植面积结构性压缩消息，印证减产预期。
- 棉花销售进度较快，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产预期支撑基本面。
- 中国开始签约美棉，给美棉上涨带来动力。
- 盘面呈现上涨趋势，部分轧花厂惜售，下游备货意愿增强。
- 短期可能有回调风险，需注意风险控制。
3. 交易策略
- 单边：预计美棉走势以区间震荡为主，郑棉震荡偏强，短期回调风险存在。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
四、棉纱行业消息
-
纯棉纱价格整体持稳，交投偏淡，纺企复工初期开机负荷未完全恢复。
-
纱厂库存可控，但下游需求疲软，市场采购积极性不足。
-
价格参考：
- 河南产半精梳针织紧密纺21S包漂含税出厂价：21300-21400元/吨
- 新疆产JC32S含税现金价：23000-23300元/吨
- 山东产紧密赛络纺JC40S含税现金价：25500元/吨
- 河南产精梳紧密纺JC50S含税现金价：27200-27400元/吨
-
全棉坯布织厂产销持续弱势，预计年后将展开回款工作。
-
家纺坯布维持走货，江苏高配C40SC40S133100105喷气含税出厂价：13.6元/米
五、期权分析
1. 期权合约数据（2025/11/24）
| 期权合约名称 | 标的合约价格 | 收盘价 | 涨跌幅(%) | IV | Delta | Gamma | Vega | Theta | 理论杠杆 | 实际杠杆 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CF601C13400.CZC | 13585.00 | 183.00 | 71.0% | 6.7% | 0.7924 | 0.0012 | 8.9763 | -2.5386 | 74.2350 | 58.8238 |
| CF601P13000.CZC | 13585.00 | 7.00 | -75.9% | 11.4% | -0.0470 | 0.0003 | 3.0820 | -1.2967 | 1940.7143 | 91.2136 |
| CF601P12400.CZC | 13585.00 | 2.00 | -83.3% | 17.3% | -0.0106 | 0.0001 | 0.8840 | -0.5394 | 6792.5000 | 72.0005 |
2. 波动率走势
- 棉花10日HV为6.4492，较上一日略增。
- CF601-C-13400隐含波动率：6.7%
- CF601-P-13000隐含波动率：11.4%
- CF601-P-12400隐含波动率：17.8%
3. 权策略建议
- 郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。
- 期权：观望。
六、相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05价差
- 图6：CY01-CF01价差
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
七、免责声明
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八、联系方式
- 研究员：王玺圳、刘倩楠
- 联系方式：wangxizhen_qh@chinastock.com.cn
- 银河期货有限公司
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