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棉花早报——2025年12月19日总结

核心内容概述

本报告为2025年12月19日棉花市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体市场情绪偏多，但需关注出口订单下降及新棉上市对供需的影响。

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主要观点

市场趋势

• 价格走势：棉花05合约延续震荡上行走势，受出口关税降低及下游补库意愿增强影响，短期上涨动力充足。
• 市场情绪：整体市场情绪偏多，但需警惕传统消费淡季及库存增加带来的压力。

基本面分析

• 产量预期：2026年新疆棉种植面积预计减少超过10%，ICAC与USDA分别预测2025/26年度产量为2540万吨和2614.5万吨，显示全球产量略有增长。
• 消费情况：全球消费量预计为2588.3万吨，中国消费量为760万吨，印度、巴基斯坦、孟加拉等国消费量稳定或略有增长。
• 库存情况：中国农业部预测2025/26年度期末库存为835万吨，全球期末库存预计为1653.2万吨，库存增加对价格形成一定压力。

出口与进口

• 出口：11月我国纺织品服装出口额同比下降5.12%，但对美出口关税降低10%，有助于出口增长。
• 进口：11月我国棉花进口12万吨，同比增加9.4%；棉纱进口15万吨，同比增加25%。全球棉花进口量预计为958.1万吨，较去年同期增长2%。

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关键信息

基差数据

• 现货3128b全国均价为15139元/吨，基差为1179（05合约），升水期货，显示现货价格高于期货价格。

供需平衡表（ICAC）

• 2025/26年度：产量2539.956万吨，进口971.442万吨，消费2500.778万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比为0.65。
• 2024/25年度：产量2539.117万吨，进口874.852万吨，消费2510.476万吨，期末库存1583.58万吨，库存消费比为0.63。

市场预期

• 政策影响：2026年新疆棉种植面积大幅减少，将对产量产生直接影响。
• 需求端：年前下游补库，商业库存同比降低，有利于价格上涨。
• 出口预期：对美出口关税降低10%，出口环比增加，对市场情绪形成支撑。

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利多与利空因素

利多因素

• 前年下游补库，商业库存同比降低。
• 对美出口关税降低10%，出口环比增加。
• 新棉即将上市，市场预期供应减少。

利空因素

• 总体外贸订单下降，影响需求。
• 库存增加，对价格形成压力。
• 传统消费淡季，需求疲软。

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持仓与盘面分析

• 主力持仓：净持仓空减，趋势不明朗，偏空。
• 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多走势。

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其他相关信息

涤纶短纤价格

• 涤纶短纤价格走势未明确，需结合市场数据进一步分析。

棉花库存

• 中国主要港口库存及商业库存均有所波动，需关注后续变化。

纺纱厂与织布厂开工率

• 中国纺纱厂与织布厂开工率数据未明确，但整体市场处于传统淡季，开工率可能较低。

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免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
• 报告观点和信息不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开资料整理，大越期货不对其准确性、可靠性、时效性及完整性做任何保证。

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数据来源

• 基本面数据：农村部、海关、ICAC、USDA
• 价格数据：钢联数据、大越整理
• 供需平衡表：ICAC、中国食糖供需平衡表（注：该部分与棉花无关，仅供参考）

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总结

综合来看，2025年12月19日棉花市场整体偏多，受出口关税降低和下游补库预期支撑。然而，需关注出口订单下降、库存增加及传统消费淡季对市场的影响。未来市场走势将取决于政策调控力度、出口需求变化及新棉上市节奏。投资者应谨慎操作，密切关注市场动态。