20180802-光大证券-光大宏观十日谈_数据偏弱_期待六_稳_效果_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为光大宏观发布的《数据偏弱，期待六“稳”效果》报告，主要分析了2018年8月房地产、乘用车、电影票房、钢铁、煤炭、水泥及玻璃等行业的市场动态，并对政策走向和未来趋势进行了预测。

主要观点

1. 房地产调控政策加强

• 政策信号：政治局会议强调“遏制房价上涨”，相比以往的“遏制过快上涨”更显严厉，表明调控力度加大。
• 因城施策：湖南、深圳等热点城市升级房地产调控政策，包括控制棚改货币化安置比例、暂停法人单位购房、限制居民家庭购房转让等。
• 房贷利率分化：全国首套房贷款利率整体上升，但部分银行出现下调，不意味着整体政策转向。
• 销售与土地市场表现：7月30大中城市商品房成交面积同比转正，但土地成交同比持续下滑，尤其二、三线城市表现低迷。
• 市场预期：房地产调控政策仍将持续，预计下半年全国房地产开发投资将缓慢回落。

2. 乘用车销售疲软，电影票房增速放缓

• 乘用车销售：7月第三周乘用车销售延续弱势，但环比有所改善。进口汽车关税下调未能有效拉动销售。
• 重卡销量下降：7月重卡销量同比下降15%，为五个月来首次下降，反映下游需求疲软及更新换代周期接近尾声。
• 电影票房：暑期档票房增速放缓，7月29日当周票房增长12.2%，但受去年高基数影响，8月票房增长预期有限。

3. 钢铁与煤炭价格走势分化

• 钢铁价格上涨：螺纹钢期货价格屡创新高，受供给侧限产和投机性因素影响，全国高炉开工率下降。
• 煤炭价格下跌：动力煤价格在传统旺季出现下跌，主要由于电厂耗煤边际下降、水电替代及港口库存高位。

4. 水泥与玻璃价格回落

• 水泥价格：全国水泥价格指数7月下跌1.6%，除华北微升外，其他地区价格普遍下降。
• 玻璃价格：浮法玻璃价格震荡下行，开工率低于去年同期，印证了钢铁价格波动主要受供给侧和投机因素影响。

5. 政策导向与经济预期

• “六稳”政策：政治局会议提出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，表明下半年政策将更注重稳定，可能带动基建投资回暖。
• 融资与投资预期：融资增速可能企稳或小幅改善，对实体经济起到支撑作用。

关键信息

结论

当前市场数据整体偏弱，房地产销售虽因季节性因素转正，但土地市场冷清，显示调控持续加码。乘用车销售仍弱，重卡销量下降反映需求疲软。钢铁价格因限产和投机因素上涨，而煤炭价格则因需求疲软和库存高位下跌。水泥与玻璃价格回落，进一步印证钢铁价格波动主要受供给侧影响。政治局会议提出的“六稳”政策为下半年市场提供稳定预期，可能推动基建投资回暖，但整体经济仍需时间消化政策效果。