20191008-招商证券-2019年国庆假期旅游数据点评：目的地表现分化，免税增长靓丽_3页_678kb

2019年国庆假期旅游数据总结

核心内容

2019年国庆假期旅游市场整体保持增长态势，但增速较前一年有所放缓。国内游接待总人数达7.82亿人次，同比增长7.81%；旅游收入达6497.1亿元，同比增长8.47%。出境游方面，量价齐升，全国口岸日均出入境旅客达198万人次，7天合计出境游突破700万人次。同时，海南离岛免税购物表现突出，成为旅游消费中的亮点。

主要观点

• 整体旅游市场稳中有进：国内游和出境游均保持增长，但增速较2018年有所放缓，显示市场趋于平稳。
• 国内游表现分化：部分山岳景区如黄山接待人数下降，而张家界、桂林等景区客流上涨，旅游收入增长显著。
• 海南离岛免税增长超预期：10月1-7日，离岛免税购物人数达22.41万人次，同比增长38.9%；销售金额达3.85亿元，同比增长57.4%；平均客单价达1719元，同比增长13.84%。
• 旅游消费休闲化趋势明显：以休闲化为代表的消费升级仍在继续，网红旅游城市崛起，自驾游、家庭游、夜间游成为新亮点。
• 投资建议：在宏观环境不确定性下，看好兼具成长性与稳健性的旅游龙头公司，如中国国旅和宋城演艺。

关键信息

国内旅游数据

• 接待总人数：7.82亿人次，同比增长7.81%
• 旅游收入：6497.1亿元，同比增长8.47%
• 增速对比：较2018年（接待7.26亿人次/增长9.43%，收入5990.8亿元/增长9.04%）略有放缓

海南离岛免税数据

• 客流量：22.41万人次，同比增长38.9%
• 销售额：3.85亿元，同比增长57.4%
• 客单价：1719元，同比增长13.84%

重点景区表现

• 三亚南山：接待11.51万人次，同比下降4.16%
• 三亚千古情：接待17.84万人次，同比下降7.92%
• 黄山：接待17.01万人次，同比下降10.30%
• 张家界：接待343.05万人次，同比增长18.12%
• 桂林：接待139.74万人次，同比增长20.47%
• 武陵源核心景区一次性进入：接待19.53万人次，同比增长0.11%

出境游情况

• 日均出入境人数：198万人次
• 7天合计出境人数：突破700万人次
• 小众目的地增长显著：捷克、奥地利、匈牙利等国家的旅游产品在线预订量同比增幅超两位数
• 移动支付消费：支付宝联合飞猪数据显示，国人出境游移动支付消费人均接近2500元，同比增长14%

自驾游趋势

• 自驾游客比例：30.57%
• 热门自驾路线：甘肃、青海、新疆、贵州、皖南川藏等地登上热搜榜

投资建议

• 推荐公司：中国国旅、宋城演艺
• 理由：具备成长性与稳健性，受益于政策利好和消费升级趋势

风险因素

• 宏观经济增速下滑
• 旅游行业系统性风险
• 目的地环境波动

行业与公司评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

资料来源

• 贝格数据、招商证券
• 文化和旅游部、国家统计局
• 阳光海南网、各地旅游主管部门、各地官方媒体

分析师承诺

• 梅林：社会服务业首席分析师，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究，2017年加入招商证券
• 李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，2018年6月加入招商证券，重点覆盖酒店、免税板块