20241014-正信期货-国内政策助推_盘面震荡偏强_32页_1mb

报告总结

核心观点

宏观方面，周六国务院新闻发布会强调财政政策逆周期调节，财政部表示中央财政有较大举债空间，推出增量政策助推经济高质量发展。美国10月一年期通胀率预期初值升至29%，显示经济韧性增强，减缓降息预期，美元指数大幅反弹。总体上，政策支持与国际通胀互动主导市场情绪。

氧化铝产业基本面：供给端，9月产能及开工率同比微增，环比小幅下滑；国产矿环保趋严，几内亚矿出口受事件影响，导致铝土矿供给短期偏紧。需求端，电解铝产能维持高位，短期需求稳定；进口方面，2024年8月净出口1337万吨，进口净累计减少；进口亏损扩大，进口通道关闭。利润方面，氧化铝冶炼成本3467元/吨，盈利859元/吨，环比大幅上升；综合分析，短期矿价稳中有升，氧化铝合约基本面偏强，市场看涨情绪浓厚，但追涨性价比低，建议逢低多单或正套。

电解铝产业基本面：供给端，短期产量稳，云南复产结束，产能利用率微幅下滑；需求端，8月铝材产量同比增49%，铝合金产量环比下降；利润方面，冶炼成本20120元/吨，盈利730元/吨，环比下滑；库存社会库存675万吨，累库18万吨。受宏观经济影响，盘面震荡偏强，但价格处于高位，需求改善有限，建议控制仓位，回调接多。

总体来看，国内政策支撑与国际通胀因素交织，氧化铝和电解铝市场均呈现偏强基本面，但需警惕风险，建议投资者谨慎入场。