20220808-光大证券-2022年7月进出口数据点评_海外供应链受阻_中国优势再次凸显_8页_869kb

2022年7月进出口数据总结

核心内容

2022年7月中国进出口数据发布，出口同比增长18.0%，高于市场预期的16.2%，进口同比增长2.3%，低于预期的4.5%。整体贸易顺差为1012.7亿美元，高于预期的900.4亿美元。数据表明，中国在海外供应链受阻背景下，出口继续保持强劲增长，但进口表现疲软。

主要观点

• 出口韧性凸显：7月出口增速持续高于预期，主要得益于海外通胀高企、罢工潮导致供应链中断以及6月积压货箱在7月集中发运。
• 价格因素支撑出口：出口价格总指数持续上行，带动出口金额增长。
• 分项表现分化：工业品和出行相关品类出口保持较高增速，而电子设备及消费品出口则承压。
• 进口疲软：进口增速低于预期，且环比下降，主要受国内需求疲软和进口价格指数回落影响。
• 未来展望：三季度出口预计维持高位，但四季度将面临全球需求放缓和出口基数走高的双重压力。

关键信息

一、出口增长超预期

• 出口增速：7月出口同比增长18.0%，高于预期的16.2%和前值的17.9%。
• 出口金额：环比增长0.5%，略低于历史同期均值1.4%。
• 支撑因素：
  1. 海外通胀高企削弱产品竞争力，中国产品优势凸显。
  2. 欧美罢工潮导致供应链中断，中国出口能力填补供需缺口。
  3. 6月港口活动受天气影响，部分货箱积压于7月发运。
  4. 出口价格指数持续上行，支撑出口金额。

二、分项出口表现

• 工业品链条：
  • 铝材、钢材、稀土出口增速维持高位，分别为59%、40%、35%。
  • 成品油出口增速大幅回升至42%，受益于新一轮出口配额发放。
• 出行相关品类：
  • 汽车、箱包、鞋靴出口增速分别为64%、37%、35%，反映海外需求旺盛。
• 电子设备及机电产品：
  • 音视频设备、数据处理设备、集成电路、手机出口增速普遍回落。
  • 集成电路出口增速从16%大幅下滑至-6%，手机出口增速从3%降至-10%。
• 消费品：
  • 宅经济品类出口增速普遍回落，部分转负。
  • 纺织服装出口增速维持在15%左右，仍具韧性。

三、进口表现不及预期

• 进口增速：7月进口同比增长2.3%，低于预期的4.5%，环比下降0.7%。
• 分项表现：
  • 肥料、原油、天然气进口增速较高。
  • 其他品类进口增速普遍疲弱。
• 进口前景：国内需求疲软，预计进口短期难以改善。

四、未来出口展望

• 三季度出口维持高位：海外供应链受阻，中国生产优势持续显现。
• 四季度出口承压：全球需求放缓、基数走高，叠加美联储和欧央行加息，出口增速将面临下行压力。
• 对美出口回落：7月对美出口增速从19%回落至11%，反映美国消费疲软。

五、风险提示

• 全球疫情反复：可能影响供应链和全球贸易。
• 国际政治紧张：可能对进出口产生不利影响。

结构清晰总结

出口表现

• 整体趋势：7月出口增速继续超出市场预期，展现强劲韧性。
• 主要支撑：
  • 海外通胀高企，削弱欧美出口竞争力。
  • 罢工潮导致欧美供应链中断，中国出口能力凸显。
  • 6月积压货箱在7月集中发运。
  • 出口价格持续上行，支撑出口金额。

进口表现

• 整体趋势：进口增速低于预期，且环比下降。
• 主要问题：
  • 国内需求疲软，进口恢复不及出口。
  • 进口价格指数回落，拖累进口金额。
• 分项表现：仅肥料、原油、天然气进口增速较高，其余品类普遍疲弱。

分项分析

海外经济与供应链状况

• PMI数据：欧美主要国家制造业PMI持续回落，显示海外生产降温。
• 美国出口：7月对美出口增速回落，指向美国消费疲软。
• 罢工潮：欧美罢工潮可能持续，进一步影响供应链稳定性。

风险提示

• 疫情反复：可能对全球供应链和进出口造成冲击。
• 政治紧张局势：可能影响国际贸易环境。

分析师信息

• 分析师：高瑞东、赵格格
• 执业证书编号：S0930520120002、S0930521010001
• 联系方式：
  • 高瑞东：010-56513108 / gaoruidong@ebscn.com
  • 赵格格：0755-23946159 / zhaogege@ebscn.com

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