20220807-浙商证券-2022年7月进出口数据的背后_出口稳增贸易高涨_关注我国供给优势_7页_752kb

2022年7月进出口数据总结

核心内容

2022年7月，中国进出口数据保持强劲增长，出口同比增长 23.9%，进口同比增长 7.4%，贸易顺差达 1012.6亿美元，延续了上半年的积极态势。在海外经济面临衰退压力的背景下，我国的供给优势成为推动出口增长的关键因素。

主要观点

• 物流修复与政策支持：常态化核酸检测政策有效统筹了疫情防控与经济发展，促进了物流和人流的恢复，对出口增长起到了显著支撑作用，尤其是长三角、珠三角和东北地区，出口增速显著回升。
• 汇率与价格因素：人民币贬值和出口价格指数上涨对出口数据形成利好。6月人民币计价出口增速为 22%，其中贬值因素贡献了约 17.2个百分点。出口价格指数在6月达到 115.7，环比增长 6.1个百分点，显示我国出口价格韧性。
• 出口结构优化：机电产品、自动数据处理设备、手机和汽车等出口保持增长，其中汽车出口增长尤为显著（54.4%）。劳动密集型产品出口也表现良好，如服装、纺织品和塑料制品分别增长 13.5%、11.9% 和 16.3%。
• 全球贸易伙伴增长：1-7月，我国对东盟、欧盟、美国进出口分别增长 13.2%、8.9% 和 11.8%，对“一带一路”沿线国家和RCEP贸易伙伴的进出口增长也较为明显。
• 进口修复与内需回暖：进口数据虽增长较慢，但整体呈现回升趋势，显示内需逐步恢复。进口价格指数领先于出口价格指数，大宗商品价格上行压力有所缓解。
• 贸易顺差对经济与汇率的支撑：贸易顺差的高增长有助于稳定外汇储备和汇率，7月外汇储备规模为 31041亿美元，较6月上升 328亿美元。

关键信息

出口表现

• 7月出口同比增长 23.9%，前值为 22%，延续增长态势。
• 长三角地区1-7月合计进出口 8.58万亿元，同比增长 11.7%，较1-6月增速加快 2.5个百分点。
• 6月人民币计价出口增速 22%，其中贬值因素贡献约 17.2个百分点。
• 出口价格指数在6月达到 115.7，环比增长 6.1个百分点，美元计价出口增速为 18%。

进口表现

• 7月进口同比增长 7.4%，前值为 4.8%，显示进口逐步回暖。
• 1-7月，我国从欧盟、东盟、美国进口分别达到 1.48万亿、1.09万亿 和 0.68万亿，增速分别为 6%、-7.6% 和 2.3%。
• 进口价格指数整体上行，与原油、贵金属等大宗商品价格密切相关。

供给优势与产业逻辑

• 我国供给优势在海外经济滞胀和企业资产负债表恶化背景下凸显，尤其是高端制造业的竞争力提升。
• 海外供给面临多重冲击，如疫情、高通胀、地缘政治冲突和罢工等，导致供应链稳定性下降，我国则通过稳定供给和成本控制，提升全球市场份额。
• 自主可控强链补链和基础工业再造（如新能源和智能化产业）推动了我国高端制造业的发展，增强了供给能力。

下半年展望

• 预计下半年全球经济衰退趋势下，我国经济将呈现回暖态势，政策空间充足，有助于出口进一步增长。
• 海外经济不确定性增强，企业资产负债表衰退、成本上升、供应链中断等问题可能持续影响全球贸易环境，进一步凸显我国供给优势。
• 大宗商品价格见顶将缓解输入型通胀压力，改善中下游成本结构，助力内需复苏和稳增长政策效果。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能超预期恶化；
• 疫情变异可能对全球贸易和供应链造成冲击；
• 海外经济超预期下滑可能影响我国出口。

贸易顺差与经济影响

• 7月贸易顺差达 1012.6亿美元，较6月 979.4亿美元 显著增长；
• 贸易顺差增长对名义GDP形成较强支撑，同时有助于稳定汇率和外汇储备；
• 6月外汇储备单月减少 565.1亿美元，但7月有所回升，显示贸易顺差对稳定外储的作用。

数据支持

• 长三角地区：1-7月进出口同比增长 11.7%，较1-6月增速加快 2.5个百分点；
• 出口价格指数：6月为 115.7，环比增长 6.1个百分点；
• 进口价格指数：略领先于出口价格指数，与大宗商品价格密切相关。

总结

2022年7月，中国进出口数据延续增长趋势，出口表现尤为亮眼。政策支持、物流修复、汇率贬值及价格因素共同推动出口增长，而内需逐步回暖也带动进口修复。我国供给优势在海外经济疲软和企业压力增加的背景下显现，特别是在高端制造业和劳动密集型产品领域。下半年，随着全球经济衰退和不确定性增加，我国供给能力有望进一步增强，推动出口增长。同时，大宗商品价格见顶将缓解输入型通胀压力，有利于经济修复和稳增长政策的实施。