20171109-上海证券-2017年10月外贸数据点评_季节性影响显著_进出口双双回落_12页_869kb

2017年10月中国外贸数据总结

核心内容

2017年10月，中国对外贸易进出口数据受季节性因素影响，出现短期回落，但整体仍保持增长态势。出口同比增长6.1%，进口增长15.9%，贸易顺差扩大至2544.7亿元，较上月明显回升。尽管短期数据有所波动，但内外需的改善为外贸持续向好奠定了基础。

主要观点

• 季节性影响显著：10月因国庆中秋长假，工作日减少，导致出口回落明显，与PMI新出口订单指数下降相一致。进口也因企业提前生产而有所放缓，但贸易顺差扩大。
• 贸易结构优化：一般贸易持续增长，占外贸总值的56.5%，加工贸易增速放缓，但仍是重要组成部分。民营企业在外贸中占比提升，成为重要力量。
• 主要贸易伙伴增长：对欧盟、美国、日本和东盟等传统贸易伙伴进出口保持较快增长，同时“一带一路”沿线国家也呈现增长态势。
• 出口主力产品：机电产品和传统劳动密集型产品仍是出口主力，其中机电产品出口占57.7%，劳动密集型产品占20.5%。部分大宗商品进口量缩价升，如铁矿砂、原油和天然气。
• 未来展望：全球经济和中国经济共同复苏，为外贸提供坚实支撑。人民币汇率稳中偏升，受政策和基本面支撑。

关键信息

1. 进出口数据

• 1-10月总值：22.52万亿元人民币，同比增长15.9%。
• 10月当月数据：进出口总值2.24万亿元，增长10.2%；出口1.25万亿元，增长6.1%；进口9940亿元，增长15.9%。
• 贸易顺差：2.3万亿元（累计）和2544.7亿元（当月）。

2. 贸易结构

• 一般贸易：1-10月进出口12.73万亿元，增长18%，占外贸总值的56.5%。
• 加工贸易：1-10月进出口6.49万亿元，增长11.4%，占外贸总值的28.8%。
• 民营企业：1-10月进出口8.66万亿元，增长17.1%，占进出口总值的38.4%。

3. 主要贸易伙伴

• 欧盟：贸易总值3.4万亿元，增长16.2%，顺差0.7万亿元。
• 美国：贸易总值3.21万亿元，增长17.2%，顺差1.52万亿元。
• 日本：贸易总值1.67万亿元，增长14.2%，逆差1573.9亿元。
• 东盟：贸易总值2.8万亿元，增长18.5%，顺差0.24万亿元。

4. 出口主力产品

• 机电产品：1-10月出口7.16万亿元，增长12.4%。
• 传统劳动密集型产品：合计出口2.55万亿元，增长8.6%。
• 大宗商品进口：铁矿砂、原油、天然气等进口量价齐升，进口均价显著上涨。

5. 外贸出口先导指数

• 10月指数为41.6，较上月下滑0.2，显示出口信心略有减弱。

事件影响

• 对经济和市场：短期数据回落受季节性因素和人民币升值影响，但长期来看，经济稳中向好为股市和外贸提供支撑。股市短期调整压力仍存，债市短期内难以回升。
• 政策影响：近期一系列海关和质检政策出台，优化贸易流程，加强监管，推动外贸结构优化和效率提升。

事件预测

• 外贸趋势：尽管10月数据回落，但全球经济和中国经济的复苏为外贸提供良好基础。未来外汇储备有望维持平稳，人民币汇率稳中偏升。
• 资本市场的展望：长期来看，经济稳中趋升，资本市场将逐步回暖，上证综指有望升至3500点以上。债市短期内受货币紧张影响难以回升，但未来有机会。

投资评级说明

• 评级体系：基于安全性、收益性和流动性，将债券分为两全级、配置级、投资级和回避级。
• 评级对应机构：两全级适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）；配置级适用于配置主需求型机构（银行、保险）；投资级适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司及其雇员不承担由此产生的任何损失。

资料来源

上海证券研究所整理，分析基于公开数据及市场分析。