机械行业11月月报：营收利润继续改善，挖机销量保持高位-20171204-兴业研究-16页-1mb

2017年12月4日 机械行业报告总结

核心内容概述

2017年11月机械行业整体表现稳中有升，信用债融资规模回升，权益市场表现不佳但部分子行业表现较好。行业数据方面，通用设备和专用设备的营收和利润增速保持高位，但部分领域如房地产、制造业投资增速有所回落。原材料价格持续上涨，对行业成本构成压力。主要子行业如工程机械、高端制造、煤机和轨交设备呈现分化态势，其中工程机械和工业机器人表现突出。

主要观点

• 信用债市场：11月机械军工行业信用债净融资额为23.25亿元，新发行债券规模达71.5亿元，信用利差普遍上升，尤其高等级利差涨幅明显。
• 权益市场：机械行业整体表现不佳，申万机械设备指数下跌5.17%，但电梯、工程机械等子行业涨幅居前。
• 行业数据：通用设备和专用设备营收和利润增速维持高位，但部分投资领域增速回落，出口交货值增速也出现小幅下滑。
• 原材料成本：热卷价格指数上涨4.51%，成本压力有所加大。
• 子行业表现：
  • 工程机械：挖掘机销量增长显著，10月销量10541台，同比增长81.2%；但平均开机小时数略有下降。
  • 高端制造：工业机器人产量高速增长，10月产量同比增63.7%；机床产量小幅增加。
  • 煤机行业：整体需求低迷，但龙头公司受益于竞争格局优化，产值保持高速增长。
  • 轨交设备：运输设备制造业投资增速回落，但铁路机车产量仍保持高速增长。

关键信息

信用债市场

• 11月净融资额23.25亿元，新发行债券71.5亿元。
• 12月将有3只债券到期，偿还规模60亿元。
• 信用利差普遍上升，AAA级利差上行20.23BP，AA+级上行17.64BP，AA级上行2.93BP。
• 月报期内无发债主体评级变动。

行业数据

• 2017年1-10月，通用设备主营业务收入累计同比增长9.80%，利润累计同比增长14.60%；专用设备主营业务收入累计同比增长10.60%，利润累计同比增长27.10%。
• 房地产投资增速7.8%，基建投资增速15.85%，制造业投资增速4.1%。
• 通用设备和专用设备出口交货值同比增速分别为8.10%和9.90%，均小幅回落。
• 原材料价格继续上涨，热卷价格指数上涨4.51%。

主要子行业跟踪

工程机械

• 挖掘机10月销量10541台，同比增长81.2%；1-10月累计销量11.25万台，同比增长98.2%。
• 挖掘机平均开机小时数为136.5小时，同比和环比均小幅下降0.4%。
• 大挖、中挖、小挖销量分别同比增长99.4%、107.0%、61.4%。

高端制造

• 工业机器人1-10月累计产量10.48万台，同比增速68.90%；10月产量9445台，同比增速63.70%。
• 金属切削机床1-10月累计产量64.50万台，同比增速7.30%；10月产量6.7万台，同比增速6.30%。

煤机行业

• 煤炭固定资产投资1-10月累计同比增速-8.50%，行业需求低迷。
• 中煤能源煤矿装备产值1-10月累计同比增长65.74%，10月同比增长40.74%。

轨交设备

• 运输设备制造业投资1-10月累计同比增速4%，较前月下滑2.9个百分点。
• 铁路机车产量1-10月累计同比增长21.60%，增速略有下滑。

行业动态

1. 《铁路“十三五”发展规划》出台

   • 11月20日，发改委、交通部等联合印发规划，提出到2020年全国铁路营业里程达15万公里，其中高铁3万公里，推动智能化建设，利好轨交设备行业。

2. 十六部委联合印发指导意见

   • 提出八项主要任务，包括提升创新、信息化、绿色制造等，支持民营制造业转型升级，对工程机械、轨交装备、智能制造等子行业有积极影响。

公司动态

• 柳工集团：11月10日，柳工股份拟以5.46亿元购买柳工集团持有的上海金泰51%股权，用于补充流动资金。
• 沈阳机床：11月17日，部分高管及董事因信息披露违规收到证监会处罚。
• 软控股份：11月24日，拟转让科捷机器人和科捷物流股权，预计分别产生税前收益5800万元和1800万元；同时，副总裁、财务总监龙进军申请辞职。

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