20230223-华安证券-中控技术-688777.SH-年度业绩充分兑现_利润释放符合预期_4页_540kb

报告摘要

中控技术2022年度业绩总结

核心内容

中控技术于2023年2月23日发布2022年度年报预报，显示公司业绩表现强劲，收入与利润均实现显著增长。公司2022年全年营业收入预计为66.2亿元，同比增长46.5%；归母净利润为8.0亿元，同比增长36.8%；扣非归母净利润为6.6亿元，同比增长47.9%。剔除股份支付影响后，归母净利润达8.93亿元，同比增长约41%。第四季度公司营业收入23.9亿元，同比增长49.9%；归母净利润3.2亿元，同比增长29.2%；扣非归母净利润3.0亿元，同比增长40%。

主要观点

公司业绩充分兑现，利润释放符合市场预期。
国产替代进程加快，公司作为优质标的，具备产品竞争力领先、国内市场稀缺性及下游行业高景气度三大优势。
在疫情反复背景下，公司仍能实现超预期增长，体现出其在部署和服务能力上的卓越表现。
公司在智能化和数字化需求旺盛的推动下，业务持续稳健增长。

财务表现

财务指标概览

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	45.2	66.2	92.3	127.6
归母净利润（亿元）	5.82	7.96	11.11	14.95
毛利率(%)	39.3	38.5	38.8	38.8
ROE(%)	13.7	16.7	20.8	24.4
每股收益(元)	1.17	1.60	2.24	3.01
P/E	64.8	39.6	28.4	21.1
P/B	8.33	6.30	5.55	4.80
EV/EBITDA	57.05	35.16	25.07	18.38

财务健康状况

资产负债率：从2021年的55.73%上升至2024年的70.90%，显示公司资本结构逐步调整。
净负债比率：从-28.47%下降至-65.28%，表明公司财务稳健，具备较强的偿债能力。
流动比率：从1.71下降至1.36，显示公司流动性有所减弱，但仍保持合理水平。
速动比率：从1.18下降至0.83，说明公司短期偿债能力有所下降，但整体仍处于可控范围。
总资产周转率：从0.49上升至0.64，表明公司资产使用效率逐步提高。
应收账款周转率：从2.68上升至3.13，显示公司回款能力增强。
应付账款周转率：保持稳定，从0.68上升至0.70。

业务发展与市场拓展

核心业务表现

DCS产品：2021年国内市占率33.8%，连续11年保持第一，其中石化和化工市场占有率分别为41.6%和51.1%，均位列第一。
APC软件：国内市场占有率28.6%，排名第一。
MES系统：国内市场占有率7.4%，排名第二，位居自主品牌第一。

新兴市场与产品拓展

iAPEX平台：发布于2022年11月，支持流程工业研发、设计、运营全流程，具备跨地域、跨平台服务能力，可支持二次开发。
新能源与电力行业：公司积极开拓新兴行业客户，打造标杆项目，提升新赛道影响力。
海外市场：公司持续拓展东南亚、中东及北非市场，搭建本土化团队，未来有望实现海外营收突破。

投资建议

公司作为流程工业智能制造领域的龙头企业，具备较强的行业竞争力和成长潜力。我们预计公司2022-2024年收入分别为66.2亿元、92.3亿元、127.6亿元，同比增长46.5%、39.4%、38.2%；归母净利润分别为7.96亿元、11.11亿元、14.95亿元，同比增长36.8%、39.6%、34.5%。公司未来增长空间较大，维持“买入”投资评级。