20211028-西部证券-中控技术-688777.SH-中控技术点评报告_增长符合预期_行业景气度向好_3页_249kb

中控技术点评报告总结

核心结论

中控技术在2021年前三季度实现营收29.22亿元，同比增长41.25%，归母净利润3.33亿元，同比增长37.78%，整体业绩增长符合预期。

主要观点

• 行业景气度向好：石化、化工等流程工业用户对自动化、数字化和智能化的需求持续增长，推动公司业绩快速增长。
• 业务结构优化：公司业务向解决方案和大客户、大订单倾斜，带动营收和利润增长。
• 现金流改善：尽管前三季度经营活动现金流为-1.42亿元，同比下降148.62%，但第三季度单季实现经营活动现金净流入2.10亿元，现金流状况明显好转。
• 研发投入加大：前三季度研发费用达3.40亿元，同比增长39.29%，显示公司对技术发展的重视。
• 财务指标稳健：公司资产负债率有所上升，但流动比率和速动比率保持在合理区间，体现较强的偿债能力。
• 估值合理：根据预测，公司2021-2023年PE分别为75x、59x和48x，估值水平逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心增强。

关键财务数据

营收与净利润

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

财务指标

投资建议

• 评级：增持
• 预测：公司未来三年（2021-2023）归母净利润分别为5.43亿元、6.82亿元、8.36亿元，EPS分别为1.10元、1.38元、1.69元。
• 估值：2021年PE为74.5x，2022年PE为59.3x，2023年PE为48.4x，估值逐步下降，反映市场预期向好。

风险提示

• 行业需求不及预期：制造业投资不足可能影响公司业务增长。
• 技术产品研发进度：技术成果未能按预期推进可能影响竞争力。
• 客户拓展：客户拓展不及预期可能限制收入来源。
• 市场波动：证券或投资标的价格波动可能影响投资收益。

其他信息

• 股票代码：688777

• 当前价格：81.86元

• 分析师：邢开允、胡朗

• 投资评级说明：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率高于市场基准20%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率在5%-20%之间
  • 中性：收益率与市场基准相近
  • 卖出：收益率低于市场基准5%以上

• 联系方式：

  • 联系地址：上海、北京、深圳
  • 联系电话：021-38584209

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