电力设备行业动态分析：需求持续旺盛，涨价和芯片并非阿喀琉斯之踵-20210329-安信证券-26页_1mb

新能源行业分析总结

核心内容

新能源行业在2021年展现出强劲的增长势头，尤其是新能源汽车和新能源发电领域。市场对新能源汽车的需求持续旺盛，尽管存在原材料涨价和芯片短缺的风险，但这些因素并未成为制约行业发展的“阿喀琉斯之踵”。

新能源汽车

• 全球销量预期：2021年全球电动车销量有望突破500万辆，同比增长60%。其中，中国预计销量达233万辆（同比增长71%），欧洲预计200万辆（同比增长47%），美国预计50万辆。
• 涨价传导：原材料涨价对新能源车行业影响有限，部分环节如正极材料、电解液等能顺利传导成本上涨，而隔膜和部分电池包成本上涨幅度较小。
• 芯片短缺影响：虽然芯片短缺对传统车企影响较大，但对新能源车企影响较小，如特斯拉和蔚来仅出现小幅生产影响。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、宏发股份等电池及材料环节企业；关注孚能科技、亿纬锂能、欣旺达等二线电池厂；推荐诺德股份、嘉元科技、多氟多、德方纳米等中游材料环节企业；充电桩相关企业如许继电气、国电南瑞、特锐德也值得关注。

新能源发电

• 需求旺盛：光伏和风电行业需求持续增长，但产业链价格波动引发市场担忧。
• 价格走势：硅料、硅片和组件价格持续上涨，但组件厂通过降低采购和提高产能利用率等方式缓解成本压力。
• 政策支持：国家及地方政策推动新能源发展，尤其是储能配套和并网需求，消纳问题成为制约因素，但政策支持有望改善。
• 投资建议：推荐隆基股份、晶澳科技、通威股份等垂直一体化龙头；关注跟踪支架和逆变器环节企业如中信博、阳光电源、锦浪科技；推荐储能产业链企业如派能科技、宁德时代、固德威等。

工业自动化与电力设备

• 政策推动：国家“碳达峰、碳中和”规划加速落地，推动电力设备和工业自动化行业景气度提升。
• 电力设备：重点推荐低压电器国产替代企业如良信股份、正泰电器；推荐电网基建相关企业如国电南瑞、许继电气；推荐特高压相关企业如平高电气、特变电工。
• 工业自动化：制造业PMI指数持续上升，工业机器人产量增长显著，推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能等本土品牌企业。

主要观点

• 新能源汽车增长强劲：尽管面临涨价和芯片短缺问题，但市场接受度高，电动化趋势不可逆转。
• 新能源发电景气分化：光伏和风电需求旺盛，但产业链价格波动和消纳问题仍是主要挑战。
• 政策驱动发展：国家政策对新能源和工控行业起到关键推动作用，尤其是“碳达峰、碳中和”政策。
• 投资机会明确：动力电池产业链、光伏风电产业链、电力设备及工控领域均有明确的投资机会。

关键信息

• 2021年新能源汽车销量：预计全年销量达233万辆，同比增长71%。
• 光伏风电发电量增量：预计2025年和2030年分别达1.06万亿KWh和1.62万亿KWh。
• 储能发展：政策推动下，储能配置比例逐渐提升，成为新能源发展的关键环节。
• 产业链价格波动：组件价格上升为阶段性现象，预计二季度将有所回落。
• 工控行业：制造业景气度持续提升，工业机器人产量增长显著，本土品牌进口替代趋势明显。

投资建议

• 新能源汽车：重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、宏发股份等。
• 新能源发电：推荐隆基股份、晶澳科技、通威股份、中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威等。
• 电力设备与工控：推荐良信股份、正泰电器、国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工、汇川技术、麦格米特等。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期
• 动力电池技术发展不及预期
• 光伏装机低于预期
• 新能源发电政策不及预期

本周组合

• 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、中科电气、当升科技、宏发股份、隆基股份、晶澳科技、中信博、良信股份、国电南瑞、正泰电器