> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱周报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月14日至7月17日期间发布的玻璃与纯碱周报，由招商期货研究员吕杰撰写。报告分析了玻璃和纯碱市场在该期间的表现，指出当前市场面临需求疲软、供应过剩及成本上升等多重压力，整体趋势为价格回落和估值偏低。 ## 主要观点 ### 1. 需求不改善，价格加速回落 - **玻璃需求**：周度表需101万吨，同比增速-10%，明显弱于2025、2024年。1-5月需求累积增速-5.4%，预计三季度仍累库，四季度小幅度去库。 - **房地产需求**：新开工面积同比增速-25%，销售额同比增速-12%。房地产处于5-6年下降周期的末端，需求改善预期不强。 - **库存情况**：全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重箱，库存天数34.5天，较上期微增。贸易商库存从712万箱回落至528万箱，主要因期货空单平仓及主动出售现货。 - **下游表现**：LOW-E玻璃开工率维持在51%左右，订单天数下降，深加工企业库存仍高。 ### 2. 供应端减产，但未能有效缓解过剩 - **玻璃供应**：供应端收缩告一段落，后续复产和冷修趋于平衡或复产略多。湖北、威海等地玻璃厂陆续冷修，导致供应减少。 - **纯碱供应**：纯碱仍处于扩产周期，氨碱法亏损，小幅度减产；天然碱保持满产，联碱法维持高开工。综合产能利用率78.73%，环比下降0.56%。 - **库存压力**：纯碱上游及社会库存迟迟未消化，库存量维持高位。 ### 3. 成本端压力持续 - **石油焦**：价格维持在2200-2300元/吨，湖北玻璃亏损加剧。 - **煤炭**：价格冲高回落，但成本仍对玻璃生产构成压力。 - **天然气**：价格反弹，天然气路线玻璃长期亏损。 ### 4. 出口与需求变化 - **纯碱出口**：出口创新高，印度需求旺盛，但出口价格大幅回落，维持在168美元左右。 - **光伏玻璃**：出口数量下降，厂内库存可用天数减少，光伏玻璃大幅减产，预计日融量降至7万吨左右。 - **碳酸锂**：产量快速增长，预计达9.5万吨/月，有增产预期。 ### 5. 后市展望 - **玻璃**：供减需弱，估值偏低，亏损加剧，建议观望，等待政策指引。 - **纯碱**：处于扩产周期，供增需弱，建议逢高做空配。 - **策略**：玻璃维持底部震荡，纯碱建议高位做空配。 ## 关键信息 - **房地产数据**：新开工面积同比增速-25%，销售额同比增速-12%，房地产销售和新开工均处于下行趋势。 - **PPI下行拐点**：企业存款增速-居民存款增速指标显示PPI下行拐点已出现，但建材类商品仍下行。 - **库存周期**：商品房待售面积仍较高，30大中城市平均去化周期23.9个月，仅合肥、杭州库存较为健康。 - **期货持仓**：玻璃FG09合约持仓显示市场观望情绪浓厚；纯碱9月合约持仓显示市场对高位做空配的倾向。 ## 风险提示 - **房屋需求大幅复苏**：若房地产需求出现大幅复苏，可能对玻璃和纯碱市场产生积极影响。 ## 研究员简介 - **吕杰**：招商期货策略研究员，曾任某500强采购部及某大型国企期货部经理，具备丰富的化工品套期保值、对冲交易及期货点价经验，熟悉市场景气周期与库存周期。 ## 重要声明 - 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 ## 感谢聆听 - 感谢您的关注与支持。