20260717-国金期货-玻璃期货周报_9页_2mb
报告摘要
玻璃期货周度分析总结（2026年7月17日）
核心内容概览
本周玻璃期货主力合约 FG2609 周跌幅达 6.74%，收盘于 900 元/吨，创近期新低。市场情绪持续偏空，空头主导盘面，技术面呈现典型空头排列。现货市场表现疲软，全国浮法玻璃均价降至 1014.4 元/吨，成交清淡。基差走阔至 114 元/吨以上，市场对价格进一步下行预期强烈。
主要观点
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行情分析：
FG2609 周内呈现加速下跌趋势，周初震荡后周中开始下行，周四周五跌幅扩大，最低触及 899 元/吨。市场交易逻辑已从成本支撑转向需求负反馈，空头资金主导，成交量周五放大至 216 万手，显示恐慌情绪。 -
次周展望：
预计下周玻璃期货将继续弱势探底。供给端冷修规模若未扩大，高产量仍将施压；需求端受高温多雨天气影响，订单天数维持低位，去库拐点短期难现。若价格跌破 900 元/吨，可能触发新一轮止损盘，但反弹力度预计有限。 -
宏观预期：
房地产竣工面积同比下降 23.7%，6月单月降幅扩大至 25%，显示需求端持续走弱。政策利好尚未传导至实物工作量，基建投资增速缓慢，无法对冲地产减量。7月为传统淡季叠加南方雨季，宏观情绪偏空。 -
风险关注：
供给端冷修规模超预期扩大可能引发阶段性供给收缩；宏观政策若出台超预期地产刺激措施或专项债加速落地，可能带动竣工需求回暖；纯碱价格反弹将重塑成本支撑逻辑；极端天气可能影响物流及现货市场情绪，资金面变化或引发逼空行情。
行情回顾
| 合约代码 | 周开盘 | 最高价 | 最低价 | 周收盘 | 涨跌1 | 涨跌2 | 持仓量 | 持仓变化 | 结算价 | 成交量（手） | 成交额（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FG607 | 915.00 | 927.00 | 910.00 | 920.00 | +9.00 | +12.00 | 0 | -745 | 923.00 | 322 | 0.059 |
| FG608 | 963.00 | 964.00 | 897.00 | 899.00 | -62.00 | -48.00 | 17,263 | -22,329 | 913.00 | 179,562 | 34.096 |
| FG609 | 965.00 | 967.00 | 899.00 | 900.00 | -64.00 | -47.00 | 2,094,046 | +266,764 | 917.00 | 6,923,009 | 1,299.511 |
| FG610 | 1,004.00 | 1,004.00 | 934.00 | 935.00 | -60.00 | -43.00 | 100,072 | -36,738 | 952.00 | 755,082 | 146.679 |
| FG611 | 996.00 | 1,001.00 | 931.00 | 932.00 | -59.00 | -43.00 | 348,326 | -18,008 | 948.00 | 1,421,756 | 274.968 |
| FG612 | 1,052.00 | 1,054.00 | 994.00 | 996.00 | -58.00 | -40.00 | 88,248 | +3,579 | 1,014.00 | 182,411 | 37.479 |
| FG701 | 1,049.00 | 1,050.00 | 988.00 | 989.00 | -60.00 | -45.00 | 235,055 | +13,074 | 1,004.00 | 498,305 | 101.901 |
| FG702 | 1,086.00 | 1,086.00 | 1,026.00 | 1,026.00 | -62.00 | -44.00 | 1,224 | -47 | 1,044.00 | 1,407 | 0.299 |
| FG703 | 1,080.00 | 1,081.00 | 1,020.00 | 1,021.00 | -57.00 | -41.00 | 1,432 | -152 | 1,037.00 | 56,731 | 11.987 |
| FG704 | 1,120.00 | 1,122.00 | 1,063.00 | 1,064.00 | -58.00 | -44.00 | 3,895 | +1,331 | 1,078.00 | 6,919 | 1.551 |
| FG705 | 1,118.00 | 1,121.00 | 1,060.00 | 1,060.00 | -60.00 | -43.00 | 14,134 | +2,773 | 1,077.00 | 15,273 | 3.348 |
| FG706 | 1,145.00 | 1,145.00 | 1,083.00 | 1,083.00 | -62.00 | -44.00 | 3,895 | +1,331 | 1,077.00 | 15,273 | 3.348 |
| FG707 | 1,112.00 | 1,130.00 | 1,052.00 | 1,078.00 | 0.00 | 0.00 | 474 | +474 | 1,091.00 | 1,216 | 0.268 |
小计：2,989,463 | 10,044,012 | 1,912.588
总计：2,989,463 | 10,044,012 | 1,912.588
相关期权：
玻璃期权隐含波动率显著上升，主力合约平值期权 IV 升至 30% 附近，市场预期波动加剧。看跌期权持仓大幅增加，尤其是行权价 900 元/吨和 850 元/吨的合约，反映避险情绪浓厚。
当周逻辑分析
核心逻辑
- 需求负反馈加速兑现：需求端持续疲软，叠加供给端收缩力度不足，导致价格破位下行。
- 成本支撑弱化：当前煤制气玻璃现金流成本约 960 元/吨，价格已跌破成本线约 60 元/吨，但尚未触发大规模冷修。
- 基差逻辑质变：基差走阔非期货超跌信号，而是现货跟跌滞后的结果，基差修复可能以现货补跌为主。
技术面
- FG2609 周线收出实体大阴线，连续跌破 950、930、900 三个整数关口。
- 均线系统呈空头排列，5 日均线下穿 10 日、20 日均线，MACD 绿柱加速放大，RSI 超卖但未见底背离，布林带下轨被击穿，技术面全面转空。
宏观逻辑
周度数据
- 1-6月房屋竣工面积同比下降 23.7%，6月单月降幅扩大至 25%，显示竣工需求持续走弱。
- 新开工面积同比下降 23.4%，房地产开发投资同比下降 18.0%，房企资金紧张制约竣工交付。
- 专项债发行缓慢，基建实物工作量未显著提升，宏观数据与产业淡季形成共振，市场情绪偏空。
月度数据
- 7月为传统淡季，叠加南方雨季，终端施工和玻璃安装进度季节性放缓。
- 房地产行业仍处于“全面下行向结构修复”过渡期，一线房价虽上涨，但二三线城市销售和竣工仍低迷。
- 销售回暖尚未传导至竣工端，市场对“金九银十”旺季的期待逐步被定价出清。
基本面分析
库存情况
- 厂内库存：截至7月17日当周，国内浮法玻璃厂内库存为 7610.7 万重量箱，环比微增 0.14%，库存可用天数为 34.5 天，仍处于历史同期高位。
产量情况
- 玻璃产量：当周行业产量为 101.96 万吨，较前一周小幅下降 0.24%，行业供给处于“高位筑顶、缓慢回落”通道中。
订单天数
- 订单天数：截至7月15日，玻璃深加工企业订单天数为 8.3 天，显著低于去年同期，显示下游需求疲软，采购以刚需为主。
当周重要事件解读
- 房地产数据发布：1-6月房屋竣工面积同比下降 23.7%，6月单月降幅扩大至 25%，成为本周价格加速下跌的直接催化剂。
- 产线变动：华中、华东地区两条产线冷修，西南地区一条产线点火，净供给收缩仅 500 吨/天，市场对供给端收缩力度感到失望，行业亏损环境下产能出清缓慢。
风险揭示及免责声明
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