20220708-西部证券-创维数字-000810.SZ-点评报告_增长超预期_行业景气度继续验证_VR业务可期_3页_258kb

创维数字（000810.SZ）2022年半年度业绩点评报告总结

核心结论

• 业绩超预期：公司2022年半年度预计实现归母净利润4.30-5.50亿元，同比增长51.29%-93.51%；扣非后净利润3.82-5.03亿元，同比增长152.68%-232.72%。
• 增长动力强劲：智能终端与宽带连接设备销售规模显著扩大，毛利率同比提升。
• 投资建议：基于行业和公司经营情况，预测2022-2024年归母净利润分别为9.35亿元、12.59亿元和16.27亿元，对应PE分别为21x、15x和12x。公司维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• Q2单季度增长显著：2022年第二季度预计实现归母净利润2.22-3.42亿元，同比增长72.53%-165.84%。
• 盈利能力提升：受益于成本端压力缓解，公司毛利率同比提升，显示成本控制能力增强。

2. 业务增长驱动因素

• 智能终端与宽带业务增长：数字经济发展和运营商千兆宽带建设需求旺盛，推动公司智能终端与宽带连接设备销售规模扩大。
• 市场拓展加速：公司持续开拓产品线与市场维度，预计未来宽带业务将继续增长。

3. VR业务前景可期

• 行业拐点临近：随着国内外厂商VR新品发布和生态建设，国内VR产业拐点有望在2022年下半年到来。
• 创维布局深厚：公司长期布局VR产品，B端积累丰富，且即将推出头手六自由度、短焦VR新品。
• 市场拓展全面：公司同步拓展ToC线上及线下渠道，推动C端销售和VR内容运营，有望分享行业快速渗透红利。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

风险提示

• 全球电视机顶盒需求不及预期
• 宽带设备需求不及预期
• 供应链风险
• VR产业发展不及预期

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上

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总结

创维数字在2022年半年度业绩表现超预期，主要得益于智能终端与宽带业务的快速增长及毛利率提升。公司正积极布局VR创新业务，随着行业拐点临近，有望迎来新的增长机遇。投资建议为“买入”，预计未来三年公司净利润将持续增长，估值逐步下降，反映市场对其成长性的认可。同时，公司需关注全球市场需求变化、供应链稳定性及VR产业的发展速度等潜在风险。