20240826-东方财富证券-海兴电力-603556.SH-2024年中报点评_国内外共振_业绩稳健增长_4页

报告摘要

海兴电力（603556）2024年上半年报告分析

业绩亮点

海兴电力发布2024年中报，营业收入达到2255亿元，同比增长2004%；归母净利润533亿元，同比增长2200%。毛利率为44.20%，净利率为23.64%，各项指标均创同期新高。

单季度来看，第二季度实现营收1353亿元，同比增长2470%，环比增长5007%；归母净利润319亿元，同比增长2232%，环比增长4936%。

费用与财务表现

公司整体费用控制良好。报告期内，销售、管理、研发和财务费用率分别为8.66%、1.40%、1.79%和-2.37%，同比变动分别为-0.64%、-0.20%、-0.12%和+6.48%。财务费用波动主要由于汇率变动影响。

市场拓展

海外市场表现强劲，海外收入占比达63%，同比增长18%。非洲、亚洲市场增长较快，分别实现了23%和75%的增长。

本地化产能建设持续推进。欧洲工厂已开始试产，非洲合资工厂项目启动。用电与配网产品实现新突破，成功推出新一代M2C解决方案“OrcaPro”，中标多个国际项目，包括非洲费控专职项目，首次在巴西中标重合器产品。

在国内市场，中标国家电网和南方电网的用电计量产品统招项目，一年内增长超过2倍，有望支撑未来业绩继续增长。此外，公司也在积极推进网外业务，中标多个分布式场景的成套配电设备项目。

新能源业务进展

新能源业务方面，公司在海外渠道推进加速，引入WMS仓储物流系统，搭建中压微网测试环境并通过客户验收，多个非洲及拉美微电网项目进入交付阶段。

投资建议

东方财富证券给予“增持”评级，预计2024-2026年营业收入分别为5189亿、6299亿、7559亿元，同比增长23.54%、21.40%、20.00%；归母净利润预计为1211亿、1474亿、1782亿元，增长率分别为23.23%、21.78%、20.84%。当前PE为176倍，目标PE依次为144倍、120倍。