20250427-华联期货-工业硅月报_丰水期即将来临_41页_8mb

华联期货工业硅月报总结

核心内容

月度观点

• 行情回顾：2025年4月1日至27日，工业硅现货价格下跌至三年新低，基准品价格为9048元/吨，较月初下跌9.25%。工业硅期货主力合约连续下跌，最新报价8780元/吨，月度跌幅达10.36%，连续四个月跌幅扩大。
• 供应预期：3月下旬西北大型企业考虑减产挺价，新疆大型企业预计减产2个月，减少月产量约3万吨。4月产量预计降至29万吨左右。5月四川地区进入丰水期，预计产量增加2万吨，6月增加6万吨。
• 需求状况：4月多晶硅及有机硅减产拖累工业硅需求，5月需求仍不乐观。下游产品价格下跌，产业链处于盈亏平衡或亏损状态。出口需求可能因内外价差扩大而增加。
• 成本利润：4月成本小幅走跌，月底持稳。西南地区电价便宜，成本进一步下移预期。4月利润被大幅挤压，除部分新产能和自备电厂企业外，其余企业面临亏损。
• 库存：本月末工业硅期货库存回落至34万吨，社会库存61.2万吨，环比小幅上涨。
• 展望：基本面未明显改善，行业仍处于供过于求状态。预计价格波动区间在8000-10000元/吨。
• 策略建议：建议投资者期货单边做空2506合约，或逢低波动率买入虚值看跌期权。贸易商或上游企业建议卖出看涨期权保护库存。

主要观点

供应端

• 产量：2025年4月预计产量为29万吨，环比减少3万吨，减幅9.67%，同比下跌17.17%。3月产量因产能释放增加至32万吨。
• 开工率及产能：整体开工率有所下降，但部分新增产能计划将在2025年陆续投产，预计全年产能将显著增加。

需求端

• 多晶硅：4月产量预计接近10万吨，但下游需求持续走弱，5月整体排产下滑，多晶硅需求环比回落。
• 有机硅：市场需求推涨，单体厂减产操作落地，供需矛盾有所缓解，但整体需求仍偏弱。
• 铝合金：需求预计持稳，但影响有限。再生系铝合金产量和开工率有所回升。

关键信息

价格影响因素预测

热点资讯

• 关税政策：2025年4月10日，美国对中国输美商品征收125%对等关税，中国亦采取相同措施。
• 能源政策：国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，推动电力市场体系建设，优化资源配置。
• 有机硅市场：2025年2月13日，有机硅市场价格开始推涨，单体厂减产操作落地，行业供需矛盾缓解。
• 出口政策调整：2024年12月1日起，铝材、铜材等产品出口退税取消，部分光伏相关产品退税率下调。

供给与产能

• 新增产能计划：2025年重点跟踪新增产能约300万吨，主要集中在新疆、云南、内蒙等地，部分项目已进入投产阶段。

行业格局

产业链

• 工业硅产业链包括上游硅石、硅煤、石油焦等原材料，中游工业硅生产，下游多晶硅、有机硅及铝合金消费。

期现市场价

• 现货价格持续下跌，期货市场主力合约连续下跌，市场情绪偏空。

库存状况

• 本月末工业硅期货库存回落至34万吨，社会库存61.2万吨，环比小幅上涨。

成本利润

• 原材料价格持续下跌，电极价格有所上涨。西南地区进入丰水期，电力成本下移。4月利润被大幅挤压，多数企业面临亏损。

需求分析

消费总览

• 2024年3月后需求有所回升，但4、5月预计有减量。

多晶硅

• 4月多晶硅价格下跌，N型复投料主流成交价格39-45元/千克，N型致密料37-41元/千克。
• 4月中旬新疆地区多晶硅企业检修，预计带来2-3个月共2万吨减量。
• 多晶硅工厂库存处于高位，成本利润持续承压。

有机硅

• 有机硅市场价格推涨，单体厂减产操作落地，行业供需矛盾缓解，但整体需求仍偏弱。
• 有机硅新增产能计划在2025年第四季度陆续投产。

铝合金

• 铝棒产量和开工率有所波动，再生系铝合金产量和开工率回升，原铝系铝合金需求持稳。

进出口情况

工业硅

• 出口和进口量保持平稳，但需关注国内外价格差异对出口的影响。

多晶硅

• 进出口量有所波动，出口量受国内外价格影响较大。

总结

工业硅市场在2025年4月继续承压，现货和期货价格均大幅下跌，行业仍处于供过于求状态。供应端因部分企业减产，产量有所下降，但未来新增产能计划将对市场产生影响。需求端受多晶硅及有机硅减产拖累，整体疲软，但出口需求可能因内外价差扩大而有所提升。成本端因西南地区丰水期电价下降，成本有进一步下行预期，但利润仍受压制。市场情绪虽有抄底迹象，但整体仍偏空。建议投资者关注期货单边做空及期权策略，以应对价格波动。