20230601-建信期货-工业硅报告_丰水期来_需求续弱_10页_2mb

工业硅及关联产业月度报告摘要

一、团队介绍

• 李捷：原油/燃料油，期货从业资格号F3031215
• 任俊弛：PTA/MEG，期货从业资格号F3037892
• 彭浩洲：尿素/工业硅，期货从业资格号F3065843
• 彭婧霖：甲醇/聚烯烃，期货从业资格号F3075681
• 吴奕轩：纯碱/玻璃，期货从业资格号F03087690
• 刘悠然：纸浆，期货从业资格号F03094925
• 工业硅月度报告作者：建信期货有色金属研究团队

二、行业观点与核心分析

• 供应端：西南丰水期即将来临，云南降水和主要水库出入库量维持低位，电力成本有望下降，但厄尔尼诺现象可能推高煤炭价格和限电停产风险。西南工业硅装置本处于低开工率，复产意愿弱；新疆和内蒙古保持高产量和高开工率，产量接近全国一半但库存未见有效去库。
• 需求端：有机硅价格持续走弱，终端需求（尤其房地产和消费）未超预期；光伏产业链（硅料、硅片、组件）价格全线下跌，利润再分配阶段；6月底至7月初多晶硅产能将逐步爬坡，供应冲击加大。
• 价格与成本：工业硅期现货价格持续下跌，基差走扩，成本与现货倒挂导致企业亏损；西南电价仍偏枯，复产预期与实际开工率增产效果不显著。

三、风险提示

• 西南丰水季新增装置集中投产
• 新能源政策转变的不确定性
• 厄尔尼诺现象对煤炭价格和高温限电影响

四、市场数据与趋势要点

1. 工业硅供需情况

• 供应：4月全国工业硅产量24.46万吨，开工率39.92%
• 产量分布：新疆产量高，云南、四川开工率低（云南18.20%，四川27.10%）
• 库存：截至5月26日，社会库存15万吨，未见持续有效去库
• 价格：553#现货报价13150-14300元/吨，421#报价14700元/吨，同比均降超16%

2. 光伏产业链

• 多晶硅：5月产量11.56万吨，环比增46.2%；出口金属硅环比减7%，同比降18%
• 组件产量：5月达478GW，行业预计2023年新增装机95-120GW

3. 相关商品价格波动

• 煤炭价格大幅下跌，进口量同比增超八成
• 电力价格受西南来水影响，丰水期电价仍低于季节性水平，工业硅成本支撑不足