20250427-国泰期货-工业硅_下游减产_现货弱势_盘面亦偏弱_多晶硅_现货价格下跌_盘面继续回落_11页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结（2025年4月27日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月工业硅与多晶硅市场的运行情况、供需基本面及未来走势，重点关注了价格走势、库存变化、产能调整及政策影响等因素。

一、本周价格走势

• 工业硅：盘面震荡偏弱，现货价格下跌。周五收于8780元/吨。
• 多晶硅：盘面亦偏弱，现货价格下跌。周五收于38390元/吨。

二、工业硅运行情况

1. 供给端

• 行业库存：本周小幅去库，但整体仍处偏高水位。
• 区域开工情况：
  • 内蒙、辽宁地区开工回落。
  • 新疆部分工厂采用后点价销售模式，限制盘面上涨空间。
  • 西南地区即将进入丰水期，具备复产动能，但一体化产能挤压生存空间，复产意愿受库存、订单、工人维系等综合因素影响。
• 成本端：西南地区丰水期电价较低，理论上不具备复产驱动，但实际复产仍需综合考量。

2. 需求端

• 多晶硅需求：硅粉招标价持续下跌，部分工厂检修、复产延后，采购量减少。
• 有机硅需求：周产保持低位，企业联合减产，DMC报价下跌，下游接纳意愿不强，对工业硅需求构成边际利空。
• 铝合金需求：铝市刚需订单为主，实际交易量未明显增加。
• 出口市场：出口商观望为主，受政策限制，短期出口承压。

三、多晶硅运行情况

1. 供给端

• 排产情况：4月部分工厂计划检修并置换产线，新增产能释放，预计4月排产约9.8万吨。
• 库存情况：上游库存继续累库，关注硅片企业后续采购补库情况。

2. 需求端

• 硅片端：成品库存持续去库，但终端需求退坡，排产预计下调。
• 5-6月展望：硅片排产逐月下降，对硅料采购维持刚需模式，关注五一后签单情况。

四、市场定价逻辑

• 期货定价：当前期货盘面呈现大Back结构，表明市场交易仓单偏紧逻辑。
• 仓单影响：大厂出货给期现商的报价较高，盘面价格低于标品价格，限制交割意愿，进一步减少可交割量。
• 5-6月变化：盘面定价逻辑将逐步转为仓单定价，关注期货仓单注册信息。

五、后市观点

1. 工业硅

• 趋势：基本面弱势，预计盘面继续偏弱。
• 操作建议：推荐逢高布空，预计下周盘面区间在8300-9000元/吨。

2. 多晶硅

• 趋势：现货下跌，盘面弱势格局持续。
• 操作建议：预计下周盘面区间在36000-39000元/吨。

六、跨期与跨品种策略

• 跨期策略：PS2506与PS2511正套头寸建议止盈。
• 跨品种策略：暂无推荐。
• 套保策略：推荐上游工业硅厂卖出套保。

七、风险提示

• 产业自律：四川复产延后，内蒙需减产进行产能置换，关注自律执行情况。
• 光伏装机：若光伏新增装机数据低于预期，将对多晶硅需求构成压力。
• 硅料利润：若硅料厂出交割品报价下跌，将进一步影响盘面定价。

八、附录：市场数据概览

1. 工业硅价格走势（单位：元/吨）

2. 多晶硅价格走势（单位：元/吨）

• 现货价格：本周持续下跌，周五收于38390元/吨。
• 行业利润：主流硅料厂现金成本（含税）约在35,000-36,000元/吨，对盘面构成支撑。
• 库存情况：硅料厂家库存累库，关注硅片企业补库情况。

九、结论

工业硅与多晶硅市场均呈现弱势格局，主要受高库存压力、下游需求疲软及政策限制等因素影响。工业硅短期供应变动不大，但价格持续回落，建议逢高布空。多晶硅现货下跌，盘面承压，预计5-6月转向仓单定价逻辑。整体来看，市场需关注产业自律执行、光伏装机数据及硅料厂交割报价变化。