20180714-华泰证券-建筑行业周报（第二十八周）_14页_1mb

行业周报总结（第二十八周）

核心内容

本周建筑行业周报指出，尽管市场对基建投资存在悲观预期，但Q3受中报及政策面提振，建筑板块动态估值或进一步下降，部分基本面扎实但估值新低的个股值得重点关注。住建部表态各地将因地制宜推进棚改货币化安置，打消市场对“一刀切”的担忧。行业整体表现分化，部分公司股价大幅上涨，而另一些公司则面临下跌压力。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

主要观点

• 住建部表态各地将因地制宜推进棚改货币化安置，市场预期有所改善。
• Q3受中报及政策面提振，建筑板块动态估值或再次进入低位区域，关注中报高增长的错杀股。
• 建筑中报总体有望实现稳健增长，板块动态估值或进一步下降，部分基本面扎实但估值新低的个股建议重点关注。
• 当前影响建筑板块估值的去杠杆和投资悲观预期已较充分反映，估值下行空间有限。

子行业观点

• 中长期投资的悲观预期与流动性紧张是建筑设计股估值下杀的重要原因。
• 苏交科2018年Wind一致预期PE再创新低，公司2017年国内新签订单同比增长近50%，业绩有望实现30%增长。
• 与2012年末类似，建筑板块相对沪深300的PE比值再次跌破1，但政策层面的边际修复已经在展开。

重点公司及动态

推荐公司

重点公司概览

• 四川路桥：新签订单增长，大股东拟增持，维持“买入”评级。
• 东珠景观：湿地工程龙头，业绩增长，维持“买入”评级。
• 中材国际：业务结构调整，盈利能力增强，维持“买入”评级。
• 文科园林：业绩略好于预期，低负债率提升业务承接空间，维持“买入”评级。
• 东易日盛：收入/业绩稳健成长，期待速美/长租业务快速发展，维持“买入”评级。
• 全筑股份：业绩加速增长，定制精装业务表现亮眼，维持“买入”评级。
• 山东路桥：17FY及18Q1收入连续高增长，多元化业务进展顺利，维持“买入”评级。
• 葛洲坝：环保投资结构转型，经营现金流改善，维持“买入”评级。
• 中国建筑：营收增长，利润总额增长，维持“买入”评级。
• 岳阳林纸：业绩大幅预增，双主业景气向上，维持“买入”评级。
• 达实智能：智慧医疗业务能力显现，盈利和现金流改善，维持“买入”评级。
• 中国中铁：基建/多元化业务盈利能力提升，维持“增持”评级。

风险提示

• 基建投资增速超预期下行
• 信用债违约频发致市场系统性风险

行业动态/热点

• 水泥库容比持续处于低位：受错峰生产和环保因素影响，水泥价格高位震荡。
• 福建宁德规定新房年涨幅控制在6%以内：楼市调控力度加强。
• “深圳90”改革：建设项目总审批时间压缩至不超过90天。
• 国务院加强城市轨道交通规划建设管理：针对规划过度超前、建设规模过于集中等问题。

公司动态

• 东方园林：收到PPP项目中标通知，重大资产重组停牌。
• 棕榈股份：发布半年度业绩预告修正公告。
• 东易日盛：转让子公司股权，使用闲置资金购买理财产品。
• 文科园林：回购注销部分限制性股票，董事会及监事会会议决议。
• 葛洲坝：召开临时股东大会，公开发行可续期公司债券。
• 岳阳林纸：控股股东股份部分解质，发布半年度业绩预增公告。
• 中国中铁：控股股东承诺不减持限售股，与控股股东共同增资财务公司。
• 岭南股份：签署PPP项目合同。
• 铁汉生态：停牌进展公告，参与PPP项目投标，发布半年度业绩预告。
• 山东路桥：发布权益分派实施公告。

图表与数据

• 图表1：社融中不同类型融资规模当月变动
• 图表2：2018年以来PE和PB均创历史新低建筑个股
• 图表3：2004年以来地产与基建投资同比增速
• 图表4：苏交科上市以来PEband
• 图表5：2014年6月30日建筑二级板块PB-ROE
• 图表6：2018年6月30日建筑二级板块PB-ROE
• 图表7：重点公司一览表
• 图表8：重点公司最新观点
• 图表9：建议关注公司一览表
• 图表10：行业动态
• 图表11：公司动态

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind
• 东方财富网
• baogaoba.xyz