20161011-华创证券-医药生物行业周报_关注东诚药业_星河生物_国药股份_广誉远等_13页_662kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本行业周报主要围绕医药生物板块的市场表现、政策动向、重点公司动态及特色研究展开，重点分析了医保目录调整方案征求意见稿、公司投资动态以及中药饮片行业的领先企业盛实百草。

市场表现

• 上周大盘呈现冲高后快速回调的走势，假期临近导致交投清淡，板块整体下跌，成交量继续萎缩。
• 申万医药生物指数下跌0.25%，略高于沪深300指数（-0.65%）和中证800指数（-0.63%）。
• 各二级板块表现如下：
  • 生物制品：+0.60%
  • 化学制药：+0.03%
  • 医疗器械：+0.03%
  • 医疗服务：-0.50%
  • 中药：-0.68%
  • 医药商业：-1.22%

行业点评

事项概述

卫计委于9月30日发布《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》（征求意见稿），明确了医保目录调整的目标任务、基本原则、调整内容、组织机构及工作程序，标志着此次调整进入实质性阶段。

主要观点

1. 重点考虑临床价值高、进入地方医保目录多的品种
   调入药品将优先考虑临床价值高、地方医保目录中入选多的品种，以及重大疾病治疗用药、儿童用药等。

2. 两组专家审核，不接受企业申报
   评审过程由咨询专家提出备选药品范围，遴选专家进行投票，程序参考2009年模式，兼顾专家意见与临床需求。

3. 临床必需高价药将采取谈判形式
   高价但临床必需的药品将通过谈判方式纳入医保目录，以降低基金负担。2015年谈判品种已纳入多个地方医保，未来仍需进一步政策落地。

建议关注公司

• 恒瑞医药
• 丽珠集团
• 翰宇药业
• 康弘药业
• 济川药业
• 天士力
• 康缘药业

公司点评

1. 星河生物（300143）

• 事项：间接增资美国质子治疗公司Proton股份，持股比例从10.59%增至15.51%。
• 点评：质子治疗是高端放射医疗方式，对特定癌症疗效显著。预计未来5年国内质子治疗装机将爆发，带来显著利润空间。长期看好公司价值，维持“强烈推荐”评级。

2. 国药股份（600511）

• 事项：公告重组报告书草案，包括标的公司财务数据及未来三年净利润承诺。
• 点评：
  1. 标的公司承诺净利润分别为6.44亿、7.28亿、8.25亿，显著增厚国药股份净利润。
  2. 重组后国药股份成为国药集团北京地区唯一医药分销平台，巩固龙头地位。
  3. 预计2016-2018年EPS分别为1.62元、1.86元、2.14元，给予2016年30倍PE，目标价48.3元，维持“强烈推荐”评级。

特色研究

盛实百草（834831.OC）

• 公司简介：国内领先的中药饮片生产企业，是日本津村的重要供应商，占公司年收入80%以上。
• 实际控制人：李刚和赵卫卫为公司控股股东及实际控制人，合计持股72.03%。
• 技术优势：
  1. DNA条形码鉴定技术，用于中药材物种鉴定。
  2. 产地生态适宜性区划技术，用于种植基地选址。
  3. 人参田地栽培与参地资源永续利用技术，提升种植效率。
  4. 重金属、微生物监测技术领先，符合国际标准。
• 公司业绩：
  • 2015年营业收入3.51亿，增速35.90%。
  • 2016年营业收入4.77亿，增速-7.08%。
  • 2017年营业收入4.43亿。
  • 2015年净利润3044万，增速67.12%。
  • 2016年净利润4915万，增速6.60%。
  • 2017年净利润6195万。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

风险提示

• 业务整合后的管理风险。

证券分析师信息

• 宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士。
• 张文录：华创证券高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士。
• 邱曼：华创证券分析师，日本东京大学技术经营战略学硕士。
• 王逸萌：华创证券分析师，中国药科大学理学硕士。
• 李明蔚：华创证券分析师，上海交通大学医学博士。
• 孙渊：华创证券分析师，中国药科大学理学硕士。
• 联系人：
  • 王逸萌：010-66500915，wangyimeng@hcyjs.com
  • 孙渊：010-66500910，sunyuan@hcyjs.com
  • 李明蔚：010-63214656，limingwei@hcyjs.com

行业评级

• 行业评级：推荐

图表说明

• 图表1：上周行业整体走势
• 图表2：各二级板块周涨跌幅
• 图表3：部分国内上市公司列入地方医保的品种及治疗费用情况
• 图表4：公司重组后盈利预测
• 图表5：公司实际控制人情况
• 图表6：公司质量管理体系
• 图表7：公司近三年营业收入及增速
• 图表8：公司近三年归母净利润及增速