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金融期货早班车（2025年5月30日）
一、股指期货市场表现：5月29日A股四大股指整体反弹，上证指数涨0.7%至336345点，深成指涨1.24%至101272点，创业板指涨1.37%至201255点，科创50指数涨1.61%至9863点。两市成交额达12134亿元，环比增加1795亿元。行业板块中，计算机、医药生物、电子涨幅居前，美容护理、银行、食品饮料跌幅靠前。个股涨跌比例为4468/109/831。机构、主力、大户资金净流入121亿、-47亿、-160亿，散户净流入85亿。基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为14778、12111、611与4689点，年化收益率分别为-1685%、-147%、-11%与-121%，三年期历史分位数分别为9%、7%、4%及7%。期现价差处于低位。策略建议：小盘股指贴水或因中性产品规模扩大持续，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约存在微盘回落风险，需谨慎对待。风险提示：美国政策不确定性、财政扩张不及预期。

二、国债期货市场表现：5月29日国债期货收益率反弹，二债、五债、十债、三十债隐含利率分别上涨372bps、373bps、417bps、338bps。现券方面，T、TL合约净基差分别为-0.06、-0.058，IRR分别为183%、182%；远月合约升水，近月合约承压。资金面显示央行净投放1115亿元。策略建议：短多长空，T、TL合约可逢低买入，中长线建议逢高套保。风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

三、经济数据跟踪：本月进出口及社会活动景气度下降，地产景气度上升。中观数据显示，制造业、地产、基建、社会活动、进出口的景气度评分分别为-1、+2、-1、-1、-1，地产表现相对较强。

四、团队简介：报告由招商期货投资咨询部负责人于虎山（13年从业经验，FRM认证）及主管徐世伟（10年研究经验，FRM认证）撰写，聚焦股指、期权及利率品种研究。

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