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金融期货早班车总结（2026年1月19日）

一、股指期货市场表现

核心内容

1月16日，A股四大股指多数下跌，其中上证指数下跌0.26%，深成指下跌0.18%，创业板指下跌0.2%，而科创50指数上涨1.35%。市场成交额达30,565亿元，较前日增加1,180亿元。行业板块方面，电子、汽车、机械设备涨幅居前；传媒、计算机、石油石化跌幅居前。

主要观点

• 市场强弱排序：IC > IM > IF > IH
• 个股涨跌情况：涨/平/跌的个股数量分别为2,370/128/2,971
• 资金流向：机构、主力、大户、散户资金分别净流入-134亿元、-105亿元、74亿元、164亿元

关键信息

• 基差情况：

  • IM次月合约基差为7.73点，年化收益率-1.07%，三年期历史分位数90%
  • IC次月合约基差为5.67点，年化收益率-0.78%，三年期历史分位数83%
  • IF次月合约基差为6.07点，年化收益率-1.46%，三年期历史分位数50%
  • IH次月合约基差为-1.24点，年化收益率0.46%，三年期历史分位数55%

• 交易策略：中长期，建议逢低配置各品种远期合约，以股指做多头替代有一定超额

• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击

二、国债期货市场表现

核心内容

1月16日，利率债基本走平，活跃合约中TS、TF、T微涨，TL微跌。市场资金面宽松，央行净投放527亿元。

主要观点

• 市场表现：TS、TF、T小幅上涨，TL下跌
• CTD券收益率变动：2年期国债期货CTD券收益率变动-1bps，5年期CTD券收益率变动-2.5bps，10年期CTD券收益率变动-2bps，30年期CTD券收益率变动+0.73bps
• 净基差与IRR：
  • 2年期国债期货净基差为0.008点，IRR1.4%
  • 5年期国债期货净基差为-0.016点，IRR1.54%
  • 10年期国债期货净基差为0.026点，IRR1.29%
  • 30年期国债期货净基差为-0.092点，IRR1.9%

关键信息

• 交易策略：中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保
• 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期

三、市场数据与分析

高频数据

• 景气度分析：地产、社会活动景气度不及往期，制造、进出口、基建景气度与往期相近
• 中观数据跟踪：图2显示各模块中观数据与过去五年同期相比的变动，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表景气度变化不大

四、资金利率市场变化

核心内容

短端资金利率市场表现如下：

• SHIBOR隔夜利率：今价1.325%，昨价1.374%，一周前1.272%，一月前1.276%

五、简介与免责声明

核心内容

• 分析师简介：王昊昇，招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格和投资咨询资格，擅长商品策略、股指板块轮动和国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究

重要声明

• 报告发布对象：仅限风险承受能力为C3及以上类别的投资者
• 免责声明：
  • 本报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证
  • 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果重大不同
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议
  • 投资者应根据自身判断作出投资决策，不承担因使用本报告产生的任何损失
  • 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载

六、总结

核心内容

• 股指期货：整体市场表现分化，建议中长期逢低配置远期合约，关注IC、IM等品种
• 国债期货：利率债基本走平，建议T、TL逢高套保，关注货币政策与经济复苏预期
• 市场分析：需关注高频数据与中观景气度变化，结合资金利率走势进行综合判断
• 风险提示：外生宏观冲击、货币政策宽松、经济复苏不及预期是主要风险因素

主要建议

• 股指方面：逢低配置远期合约，关注板块轮动
• 国债方面：逢高套保T、TL，关注收益率变动与基差情况
• 投资者需注意风险控制，审慎评估自身风险承受能力