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2025年10月21日，A股市场全面上涨，上证指数涨1.36%至3916.33点，深成指涨2.06%，创业板指涨3.02%，科创50涨2.81%。市场成交额达1.89万亿元，较前日增加。行业方面，通信、电子、建筑装饰领涨，煤炭、食品饮料、交通运输涨幅靠后。个股涨跌比为4624:729，市场情绪偏强。资金流向显示机构净流入158亿元，散户净流入62亿元，主力与大户呈净流出。股指期货基差年化收益率均负，IM合约最强，IH最弱。

债市当日走强，TS、TF、T、TL合约分别上涨0.04%至0.16%。国债现券收益率普遍下行，CTD券净基差为负，IRR维持低位。央行公开市场净投放685亿元，资金面平稳。短端利率SHIBOR隔夜报1.317%，与前日持平。

交易策略上，股指中长期维持做多观点，建议逢低配置远期合约；短期注意市场降温可能。国债短线偏多，超长债隐含利率具备性价比，中长线建议T、TL逢高套保。

风险提示包括外部宏观冲击、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期及经济复苏乏力。高频数据显示制造、地产、基建和社会活动景气度偏弱。本报告仅面向风险承受能力C3及以上投资者，不构成投资建议。