20170123-华泰证券-3D玻璃产业链深度研究：3D玻璃加工设备进入景气向上期_23页_2mb

3D玻璃加工设备行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于3D玻璃加工设备行业的发展趋势与市场前景，分析了OLED、无线充电等技术推动下3D曲面玻璃的市场应用及设备需求变化。报告指出，随着智能手机技术升级，3D玻璃正逐步从高端机型向中高端机型渗透，预计2020年全球智能手机3D玻璃盖板年需求量将达到6-14亿片，渗透率在23%-54%之间。热弯机和精雕机作为关键设备，市场空间预计在2020年达到50-76亿元。

主要观点

• 技术驱动：OLED和无线充电技术的发展推动了3D曲面玻璃的应用，使其成为中高端智能手机的标配。
• 加工难点：3D玻璃生产面临曲面成型、抛光、印刷、贴合四大工艺挑战，其中热弯机是核心设备。
• 设备趋势：精雕机正向智能化和柔性化发展，自动化设备成为未来趋势。
• 成本与良率：随着技术进步，3D玻璃的制造成本逐步降低，良品率提升，将促进其大规模应用。
• 进口替代：热弯机和精雕机的国产化趋势明显，具备技术优势的国内设备厂商有望实现进口替代。
• 投资机会：3D玻璃加工设备市场需求增长，对设备厂商形成利好，建议关注具备技术实力和客户粘性的企业。

关键信息

3D玻璃市场前景

• 2020年智能手机3D玻璃盖板年需求量预计为6-14亿片，渗透率在23%-54%之间。
• iPhone8预计使用双面3D玻璃，将带动约1.5-2亿片需求。
• 3D玻璃有望领先于陶瓷材料进行大规模应用，因其制造工艺逐渐成熟，成本逐步下降。

3D玻璃生产工艺

• 主要工艺包括：开料、精雕、研磨、热弯、加压、丝印及烘烤、镀膜、超声波清洗。
• 热弯工艺是3D玻璃成型的核心，技术难点主要在于机台设计、模具和参数控制。
• 精雕机发展为智能化和柔性化，具备高精度和稳定性。

3D玻璃加工设备市场预测

• 热弯机：预计2020年需求量为2100-4700台，市场空间约为21-47亿元。
• 精雕机：预计2020年需求量为1.5万台，市场空间约为29亿元。
• 抛光机：随着3D玻璃生产需求增加，抛光机市场也逐步扩大。

国内设备厂商情况

• 田中精机：自动化系统专业提供商，通过收购远洋翔瑞进入热弯机领域，主要客户包括智胜光学、瑞必达科技。
• 智慧松德：印刷设备行业龙头，通过收购大宇精雕进入3C自动化领域，主要客户包括蓝思科技、信利光电等。
• 劲胜精密：具备精雕机研发能力，子公司创世纪为精雕机龙头，主要客户包括欧菲光、蓝思科技。

风险提示

• 3D玻璃应用推广不及预期；
• 国内热弯机和精雕机研发升级进度滞后，影响厂商进入苹果、三星供应商体系；
• 核心客户经营不利可能导致订单需求下降。

重点研究公司

图表目录

• 图表1：3D曲面玻璃逐渐成为中高端手机的标配
• 图表2：索尼、诺基亚、谷歌、摩托罗拉、三星的无线充电方案
• 图表3：玻璃材质背板无电磁屏蔽，更适合复杂的通信信号传输
• 图表4：金属机壳的白色带状区域略显突兀，玻璃背板可使外观更加一致化
• 图表5：手机背板四种材料成本对比
• 图表6：3D曲面玻璃生产过程中的四大工艺挑战
• 图表7：2D、2.5D、3D玻璃生产工艺区别
• 图表8：3D曲面玻璃生产工艺环节设备及操作解析
• 图表9：热弯工艺流程
• 图表10：全自动精密热弯机
• 图表11：采用不同工作站数量的热弯机
• 图表12：热弯机采用石墨模具替代金属材质模具
• 图表13：精雕机发展阶段
• 图表14：传统的玻璃精雕机包括单轴、双轴、六轴产品
• 图表15：CCD视觉定位玻璃精雕机
• 图表16：全自动玻璃精雕机
• 图表17：2012-2020年全球智能手机出货量及测算
• 图表18：2016/2020年智能设备出货量比例测算
• 图表19：目前已使用/计划使用3D玻璃盖板的智能手机型号
• 图表20：2015年各品牌手机出货量占比
• 图表21：2016-2020年3D玻璃盖板需求量和渗透率变化情况
• 图表22：2011-2019年每年9月公布iPhone出货量及测算
• 图表23：各型号iPhone出货量测算
• 图表24：金属中框+双2.5D玻璃的苹果手机结构示意图
• 图表25：金属中框+双3D玻璃的苹果手机结构示意图
• 图表26：国内主要加工厂商开始投资3D玻璃生产线
• 图表27：2016-2020年热弯机新增数量及累计数量预测
• 图表28：2016-2020年用于3D玻璃加工的精雕机累计数量和市场空间
• 图表29：2016-2021年3D热弯机、玻璃精雕机、3D抛光机价格变化趋势
• 图表30：3D玻璃产业链
• 图表31：热弯机、精雕机设备厂商的基本情况
• 图表32：重点关注标的估值
• 图表33：田中精机业务板块的主要产品
• 图表34：田中精机历年营业收入及增速
• 图表35：田中精机历年归母净利润及增速
• 图表36：田中精机毛利率与净利率变化
• 图表37：田中精机营收以数控自动化标准机和非标准机为主
• 图表38：田中精机股权结构（2016年中报）
• 图表39：智慧松德业务板块的主要产品
• 图表40：智慧松德历年营业收入及增速
• 图表41：智慧松德历年归母净利润及增速
• 图表42：智慧松德毛利率与净利率变化
• 图表43：机器人生产线及专用自动化设备收入占比增加
• 图表44：智慧松德股权结构（2016年中报）

行业评级

• 行业评级：机械设备、专用设备Ⅱ为“增持”。
• 公司评级：A股相关上市公司有田中精机、智慧松德、劲胜精密，分别对应不同的市场空间和客户资源。

结论

3D玻璃加工设备行业正迎来快速发展期，随着OLED、无线充电等技术的普及，3D玻璃将成为智能手机的重要组成部分。热弯机和精雕机作为关键设备，市场需求将显著增长，国内设备厂商在技术突破和进口替代方面具备潜力。建议关注具备技术优势和客户粘性的设备企业，如田中精机、智慧松德和劲胜精密。