2017-“匠心制造”系列：全面屏时代，3D玻璃需求向上_17页-2mb

行业研究报告总结：3D玻璃与智能手机全面屏时代

核心内容

本报告聚焦于智能手机全面屏时代的到来，分析3D玻璃盖板需求增长趋势及其对上游玻璃加工设备的需求影响。报告指出，随着iPhone X、三星 Galaxy S8/S8+、华为 Mate10等手机厂商逐步采用3D玻璃盖板，行业将进入新的发展阶段，3D玻璃盖板市场空间预计在2017~21年达到970~1560亿元，CAGR为47~60%。

主要观点

1. 智能手机市场发展趋势

• 智能手机市场进入发展平台期，预计2021年出货量在16.7~21.2亿部之间。
• 3D玻璃盖板将从高端机型向中高端机型扩展，推动整体需求增长。
• 可穿戴设备和VR设备虽有增长，但对3D玻璃市场影响较小。

2. 3D玻璃市场需求预测

• 2017~21年3D玻璃盖板总需求量预计为26~42亿片，CAGR为74~89%。
• 2017年国内3D玻璃产能约165~260KK，仍低于预期需求。
• 2017年3D玻璃产线投资预计超过200亿元，推动行业快速扩产。

3. 玻璃加工设备需求增长

• 热弯机和精雕机是3D玻璃加工的核心设备，需求将显著增长。
• 2017~21年热弯机总需求预计为4,000~6,600台，市场空间约44~72亿元。
• 精雕机总需求预计为1.1~1.7万台，加上更新需求，市场空间约45~90亿元。
• 玻璃加工设备市场整体空间预计为90~160亿元。

4. 曲面加工技术难点

• 3D玻璃加工包括曲面成型、曲面抛光、曲面印刷、曲面贴合四大工艺难点。
• 热弯机对温度控制、模具材质和机台设计要求极高，直接影响产品良率。
• 曲面抛光机技术趋于成熟，良率可达到90%以上。

5. 国产设备替代趋势

• 国产热弯机和精雕机性能不断提升，进口替代趋势明显。
• 设备厂商需具备资金优势、研发能力和客户质量，才能在行业中占据优势。

关键信息

3D玻璃产业链

• 产业链上游包括玻璃基板生产商、玻璃加工设备制造商（热弯机、精雕机、抛光机等）。
• 中游为玻璃面板加工厂商，下游为触摸屏厂商。

主要设备厂商分析

• 田中精机：拟收购远洋翔瑞，切入热弯机领域，精雕机业务提升净利率，2017H1收入和净利润同比分别增长347%和319%。
• 智慧松德：剥离印刷业务，全面转型3C自动化业务，3C自动化生产线成为主要业绩来源，2017H1收入与净利润同比分别增长8.55%和8.01%。

3D玻璃生产设备

• 热弯机：用于曲面成型，需高精度温度控制，石墨模具提升产品光洁度和弧度。
• 精雕机：向智能化、柔性化发展，具备高精度和稳定性，可提升加工效率。
• 抛光机：技术趋于成熟，适用于3D玻璃表面处理。

风险提示

• 3D玻璃应用推广不及预期；
• 国产设备研发进度滞后，影响进入手机龙头供应商体系；
• 玻璃加工企业经营不利导致订单需求下降。

估值与盈利预测

• 田中精机与智慧松德作为主要设备厂商，其估值与盈利预测受到关注。

结论

随着智能手机全面屏时代的到来，3D玻璃盖板需求将持续上升，带动热弯机和精雕机等玻璃加工设备需求增长。国产设备在技术进步和成本下降的推动下，有望加速进口替代，为相关设备厂商带来增长机遇。建议关注具备技术研发能力和客户粘性的设备供应商，如田中精机与智慧松德。