> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞达期货（002961）2026年一季报点评总结 ## 核心内容 瑞达期货于2026年第一季度业绩显著增长，主要得益于期货市场交投活跃，推动公司核心业务盈利大幅上升。公司营业收入和归母净利润分别同比增长108.4%和151.2%，展现出强劲的盈利能力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年第一季度，瑞达期货实现营业收入4.0亿元，归母净利润2.0亿元，同比分别增长108.4%和151.2%。 - **市场活跃度提升**：2026年一季度国内期货市场成交量和成交额同比分别增长40.64%和58.43%，市场整体景气度明显提高。 - **业务增长**：公司各项业务收入均实现大幅增长，其中手续费及佣金净收入同比增长98.2%，资产管理业务和风险管理业务分别增长74.1%和509%。 - **成本控制**：营业总支出同比增长45.2%，但业务及管理费占总营收比重同比下降14.3个百分点，显示经营效率提升。 - **盈利预测调整**：基于2026Q1的经营情况，上调公司2026-2028年归母净利润预测至8.3/9.4/10.9亿元，对应同比增速分别为52%、13%、16%。 - **估值情况**：当前市值对应2026E PE为14x，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入（百万元） | 1227 | 1716 | 1932 | 2232 | | 同比增长率（%） | 23.2% | 39.9% | 12.6% | 15.5% | | 归母净利润（百万元） | 547 | 833 | 938 | 1087 | | 同比增长率（%） | 43.0% | 52.4% | 12.5% | 15.9% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.15 | 1.75 | 1.97 | 2.28 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.85 | 14.07 | 12.50 | 10.79 | | P/B（现价&最新摊薄） | 3.13 | 2.78 | 2.39 | 2.06 | | P/S（现价&最新摊薄） | 9.30 | 6.83 | 6.07 | 5.25 | ### 营收与利润构成 - **利息净收入**：0.54亿元，同比增长77.3%，主要受益于客户保证金规模增加。 - **手续费及佣金净收入**：1.68亿元，同比增长98.2%，其中期货经纪业务和资产管理业务分别增长74.1%和509%。 - **投资收益**：2.61亿元，同比增长129%，主要由于纳入合并范围的结构化主体衍生金融工具收益增加。 - **公允价值变动损益**：-1.06亿元，同比扩大，显示市场波动对公司财务的影响。 ### 营业总支出 - **营业总支出**：同比增长45.2%，其中业务及管理费同比增长30.6%，但占营收比重下降至23.9%。 - **信用减值损失**：918万元，同比增长显著，主要由于应收货币保证金坏账准备计提增加。 ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 15218 | 21618 | 31665 | 45962 | | 应收货币保证金 | 7552 | 11398 | 16361 | 23909 | | 应收质押保证金 | 162 | 241 | 347 | 506 | | 衍生金融资产 | 38 | 44 | 70 | 99 | | 应收结算担保金 | 35 | 53 | 76 | 112 | | 交易性金融资产 | 427 | 657 | 937 | 1373 | | 固定资产 | 149 | 264 | 360 | 535 | | 其他资产 | 1050 | 1714 | 2400 | 3537 | | 资产总计 | 24630 | 35989 | 52217 | 76033 | | 应付货币保证金 | 16717 | 25821 | 37300 | 50152 | | 期货风险准备金 | 266 | 291 | 319 | 349 | | 应交税费 | 126 | 152 | 182 | 218 | | 长期借款 | 270 | 501 | 1005 | 1964 | | 应付债券 | 265 | 165 | 91 | 53 | | 其他负债 | 3295 | 4789 | 8359 | 17538 | | 负债总计 | 20940 | 31718 | 47256 | 70275 | | 归属于母公司所有者权益 | 3647 | 4220 | 4903 | 5691 | ### 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 24.58 | | 一年最低/最高价 | 14.20 / 32.28 | | 市净率（倍） | 2.85 | | 流通A股市值（百万元） | 11,722.97 | | 总市值（百万元） | 11,723.02 | ## 风险提示 - 大宗商品价格波动超预期； - 国内期货市场监管政策变化。 ## 可比公司分析 | 代码 | 名称 | 2026E P/E（倍） | 2026E P/B（倍） | |------|------|------------------|------------------| | 600927 | 永安期货 | 24.32 | 1.51 | | 603093 | 南华期货 | 21.57 | 2.54 | | 002961 | 瑞达期货 | 14.07 | 2.78 | ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 总结 瑞达期货2026年一季度业绩表现亮眼，受益于期货市场活跃度提升，公司核心业务盈利能力显著增强。随着市场环境持续向好，公司未来盈利增长可期。当前估值处于合理区间，维持“买入”评级。投资者需关注大宗商品价格波动及监管政策变化等潜在风险。