2017年第一季度中国货币政策执行报告_62页_729kb

报告摘要

中国货币政策执行报告（2017年第一季度）总结

核心内容概述

2017年第一季度，中国货币政策执行总体平稳，货币信贷和社会融资规模合理增长，人民币汇率保持基本稳定，跨境人民币收付有所下降。中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策，注重流动性管理、改革创新和金融支持，同时加强宏观审慎政策框架建设，防范金融风险。

主要观点

货币信贷增长：广义货币供应量M2同比增长10.6%，狭义货币M1同比增长18.8%，货币供应量增速有所回落，但保持平稳增长。贷款增长较快，人民币贷款余额同比增长12.4%，贷款结构持续优化，中长期贷款占比提高，企业贷款需求旺盛。
社会融资规模：社会融资规模存量同比增长12.5%，增量同比增长2268亿元。人民币贷款仍是主要融资渠道，表外融资同比大幅增加，股票融资略有增长，但企业债券融资明显减少。
贷款利率稳中略升：3月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.53%，比去年同期略有上升。个人住房贷款利率略有上行，但其他住户贷款增长较快。
人民币汇率平稳运行：人民币对美元汇率中间价为6.8993元，比2016年末升值0.55%。人民币汇率指数稳定，实际有效汇率升值1.95%。汇率形成机制更加市场化，双向浮动特征显著。
跨境人民币收付下降：第一季度跨境人民币收付金额同比下降29.5%，其中资本项下收付下降33.9%。人民币国际化进程稳步推进，但短期内跨境人民币使用仍面临一定压力。
金融市场运行平稳：货币市场交易回升，利率上升；债券市场发行规模下降，但利率有所上升；股票市场成交量和筹资额下降，但指数有所回升；外汇市场交易活跃，黄金市场量价齐升。
宏观审慎政策完善：中国人民银行进一步完善宏观审慎评估（MPA）框架，将表外理财纳入广义信贷指标，加强跨境融资管理，防范系统性金融风险。
金融机构改革推进：存款保险制度实施效果显现，农村信用社改革成效显著，治理结构和资产质量持续优化。

关键信息

货币信贷情况

M2余额：3月末为160.0万亿元，同比增长10.6%。
M1余额：3月末为48.9万亿元，同比增长18.8%。
M0余额：3月末为6.9万亿元，同比增长6.1%。
基础货币余额：3月末为30.2万亿元，比年初减少6592亿元。
人民币贷款余额：3月末为110.8万亿元，同比增长12.4%。
金融机构贷款利率：3月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.53%，同比略升。

社会融资规模

社会融资规模存量：3月末为162.82万亿元，同比增长12.5%。
社会融资规模增量：第一季度累计为6.93万亿元，同比多增2268亿元。
人民币贷款：对实体经济发放贷款增加4.5万亿元，同比略减。
表外融资：委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比大幅增长。
企业债券融资：净减少1472亿元，同比明显减少。

人民币汇率

CFETS人民币汇率指数：3月末为92.93，较上年末下跌2.00%。
人民币对美元中间价：3月末为6.8993元，比2016年末升值0.55%。
人民币对一篮子货币：整体保持基本稳定，实际有效汇率升值1.95%。

跨境人民币收付

跨境人民币收付金额：第一季度合计1.68万亿元，同比下降29.5%。
经常项目：收付金额合计9942.2亿元，同比下降26.0%。
资本项目：人民币收付金额合计6891.5亿元，同比下降33.9%。

金融市场运行

货币市场：回购和拆借交易量回升，利率有所上升。
债券市场：发行量同比略有增长，但增速回落，利率上升。
股票市场：成交量和筹资额同比下降，但指数有所回升。
保险市场：保费收入增长较快，但资产增长有所放缓。
外汇市场：交易量增长，远期和掉期交易活跃，黄金价格振荡上行。

货币政策操作

流动性管理：通过“削峰填谷”保持流动性基本稳定，运用MLF、逆回购等工具调节市场流动性。
定向降准：根据信贷支农支小情况动态调整准备金率，保持政策连续性和稳定性。
汇率市场化：完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币稳定强势地位。

总结

2017年第一季度，中国货币政策执行稳健中性，注重流动性管理与金融支持，推动供给侧结构性改革，防范金融风险，促进经济结构调整和转型升级。人民币汇率保持平稳，跨境人民币使用有所下降，但人民币国际化持续推进。金融市场运行总体平稳，货币市场利率上升，债券市场发行增速回落，股票市场成交量下降，但指数回升，保险市场和外汇市场保持活跃。未来，中国人民银行将继续深化金融改革，完善宏观审慎政策框架，推动人民币国际化，保持金融体系稳定。

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