20220824-德邦证券-奥普特-688686.SH-收入_利润超预期_验证国内视觉龙头强竞争力及赛道高增属性_3页_673kb

奥普特（688686.SH）详细总结

核心内容概览

奥普特是一家专注于机器视觉核心部件的国内领先企业，其业务主要集中在3C、新能源（动力电池）等领域，展现出强劲的增长势头。2022年半年报显示，公司收入和扣非净利润均超预期，Q2单季收入同比增长79%，扣非净利润同比增长60%。公司具备良好的盈利能力，毛利率保持在较高水平，且管理费用控制良好，显示出其较强的行业竞争力和管理能力。

主要观点

• 行业地位与成长性：奥普特是国内机器视觉核心部件龙头企业，与日本企业基恩士可比，具备较强的成长潜力。
• 业务增长：3C业务快速增长，新能源业务持续高速发展，尤其动力电池领域表现突出，为公司业绩增长提供重要支撑。
• 研发投入与产品延展：公司持续加大研发投入，推进软件及柔性化产品开发，增强产品通用性和市场延展性。
• 盈利预测与估值：基于公司业绩表现，分析师上修盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.9、5.0、6.5亿元，对应PE分别为68、53、41倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业拓展、替代进口速度、成本费用管控不及预期可能影响公司发展。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：324.24元
• 总股本：82.48百万股
• 流通A股：20.49百万股
• 52周内股价区间：130.47-448.00元
• 总市值：26,741.91百万元
• 总资产：2,887.12百万元
• 每股净资产：31.92元

2022年半年报亮点

• 收入与利润：2022H1收入6.0亿元，同比增长53%；扣非净利润1.8亿元，同比增长39%；若不考虑股份支付，扣非净利润同比增长50%。
• Q2单季表现：收入3.8亿元，同比增长79%；扣非净利润1.2亿元，同比增长60%。
• 毛利率：综合毛利率67.99%，同比提升0.4个百分点。
• 费用控制：期间费用率同比上升1.0个百分点至32.1%，但各项费用率基本稳定，管理费用率下降明显。

业务结构

• 3C业务：2022H1同比增长38%，预计打开了视觉在更多3C产品中的多种应用。
• 新能源业务：2022H1同比增长132%，验证了公司在新能源领域的拓展能力和解决方案竞争力。

研发与在研项目

• 在研项目：2022H1共有28个项目，其中6个项目已量产或完成，19个项目处于试产或样机改善测试阶段，3个项目处于立项研究阶段。
• 重点研发方向：聚焦“面向多领域应用的柔性视觉软件开发”，目标支持二次开发和多种产品缺陷检测。

盈利预测与估值

财务指标分析

资产负债表关键数据

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 分析师声明：分析师倪正洋和杨任重基于市场公开信息和独立研究，出具本报告，不保证信息的准确性或完整性。

风险提示

• 行业拓展不及预期；
• 替代进口速度不及预期；
• 成本费用管控不及预期。

分析师与研究助理简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 杨任重：德邦证券机械行业分析师，拥有2年机械研究经验，南京大学材料学硕士。
• 研究助理：张宇虹，负责研究支持工作。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性。报告内容仅反映发布日的判断，不构成对任何人的投资建议。在法律许可范围内，德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。