20230829-西南证券-奥普特-688686.SH-短期业绩承压_长期看好机器视觉渗透率提升_6页_1mb

奥普特（688686）2023年中报分析总结

财报亮点

• 2023年上半年实现营收62亿元，同比增长30%。
• 营收中3C电子业务增长41%，新能源业务增长9%，汽车半导体等新兴领域持续拓展。

业务分析

1. 3C电子业务：
   • 深化与核心客户合作，终端客户品质管控前移，推动产业链自动化进程。
   • 细分领域从手机扩展至平板、耳机、手表等，产品线从成像方案向整体解决方案拓展。
2. 新能源业务：
   • 与宁德时代、比亚迪等龙头企业合作深化，订单增长10%。
   • 积极开拓新客户，并在锂电等领域推出成熟方案。

财务表现

• 毛利率：2023年上半年毛利率为67.3%，同比下降0.7个百分点，环比提升0.3个百分点。
• 费用率：总费率35.7%，同比增长3.6个百分点，其中研发支出增长最快，同比提升19pp。
• 净利率：净利率28.1%，同比下降4.5个百分点，环比提升0.3个百分点。

盈利预测

• 净利润预测：预计2023-2025年归母净利润分别为35、47、56亿元（复合增长率23%）。
• 估值：给予“持有”评级，可比公司估值参考平均PE为40、29、23倍。

风险提示

• 下游行业需求不及预期；市场竞争加剧；产品研发与市场推广风险。

核心建议

短期业绩压力，长期看好机器视觉渗透率提升的核心部件龙头，建议关注中长期布局。