20240430-西南证券-艾迪精密-603638.SH-业绩符合预期_盈利能力提升_6页_1mb

艾迪精密（603638）2023年全年实现营收224亿元，同比增长104%，归母净利润28亿元，同比增长118%。2024年第一季度营收63亿元，同比增长4%，归母净利润88亿元，同比增长138%。公司业绩符合预期，盈利能力有所提升，毛利率和净利率均呈现上升趋势。综合毛利率从2023年31.9%提升至32.8%，净利率从12.5%提升至14%。

业务方面，公司传统主业稳步增长，破碎锤属具业务营收同比增长193%，产品结构优化和差异化竞争策略成效显著。液压件业务保持增长，毛利率提升4个百分点。同时，工业机器人、硬质合金刀具、动力电池等新业务积极拓展，形成新的增长动力。

前瞻性分析提示，公司传统板块竞争力强，下游渗透率有望提升，同时新业务将成为中长期增长的重要支撑。预计2024-2026年归母净利润分别为36亿元、49亿元、64亿元，对应PE分别为40倍、29倍、23倍，未来三年归母净利润复合增长率32%。维持“持有”评级，风险包括下游需求修复不及预期、原材料价格波动及新业务推进缓慢等。