20201227-中国银河-化工行业周报_制冷剂_焦炭等涨势较好_关注细分龙头业绩表现_16页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

2020年12月21日至12月25日期间，化工行业整体呈现一定的波动，部分产品价格和价差持续上涨，显示出市场对部分细分领域的需求回升和成本上升的影响。

主要观点

原油市场：本周油价小幅下跌，Brent和WTI分别下跌1.86%和1.77%，尽管较4月份低点已有显著回升，但年初以来仍有20%以上的跌幅。预计短期内油价仍以窄幅震荡为主，但中长期来看，随着新冠疫苗接种的推进，原油需求将有所恢复，油价中枢有望向上。
库存转化：原油和丙烷库存转化损益均呈现正收益，表明市场对库存的利用效率有所提高，有助于改善相关企业的盈利状况。
价格涨跌幅：本周价格上涨的产品包括氟化工产业链的四氯乙烯、氢氟酸、R125，以及丙二醇、对二甲苯、无烟煤、环氧丙烷、焦炭、碳酸锂等，而下跌的产品则包括有机硅（DMC）、双酚A、苯乙烯、碳酸二甲酯、醋酸甲酯、顺酐等。
价差涨跌幅：关注四氯乙烯、尼龙66（注塑）等价差上涨，这表明相关产品在产业链中的相对价值提升，对相关企业盈利有积极影响。

关键信息

一、原油市场

本周价格：Brent为51.29美元/桶，WTI为48.23美元/桶，分别环比下跌0.60%和0.30%。
全年表现：Brent和WTI年初以来分别下跌22.29%和21.01%。
库存转化损益：本周原油库存转化损益均值为371元/吨，年初至今为-95元/吨；丙烷库存转化损益均值为867元/吨，年初至今为-73元/吨。

二、价格涨跌幅

涨幅较大的产品（前10）

名称	单位	价格	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
丙二醇(华东)	元/吨	11500	9.7%	11280	10758	10423	8130	7748	8.2%
四氯乙烯(山东)	元/吨	6225	11.2%	6189	5337	4188	3464	3607	7.7%
对二甲苯(镇海炼化)	元/吨	4660	6.9%	4596	4378	4348	4832	7459	8.4%
无烟煤(Q7000,河南)	元/吨	1050	8.2%	991	973	1032	1235	1992	8.2%
氢氟酸(全国)	元/吨	9050	7.7%	8790	8213	7726	8352	10075	7.7%
R125(高端,浙江)	元/吨	30000	7.1%	22240	17481	16019	22651	57984	25.0%
环氧丙烷(华东)	元/吨	18400	5.1%	17221	17535	12180	10075	10075	5.7%
焦炭(山东)	元/吨	2300	4.5%	2161	2067	1847	1992	1992	3.2%
碳酸锂(工业级,四川)	元/吨	47200	4.4%	44228	39827	37819	57984	57984	2.4%
碳酸锂(电池级,四川)	元/吨	48700	4.3%	46144	43145	44135	67333	67333	2.4%

跌幅较大的产品（前10）

名称	单位	价格	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
二甲基环硅氧烷(DMC)(全国)	元/吨	22000	-16.1%	26100	30566	25511	18834	19324	-18.5%
双酚A(华东)	元/吨	14900	-12.4%	15720	18097	15602	11503	10595	-13.6%
苯乙烯(华东)	元/吨	6525	-8.5%	6783	7508	7447	6068	8245	-11.6%
碳酸二甲酯(华东)	元/吨	7000	-11.3%	7080	8658	10319	7627	6224	-10.3%
醋酸甲酯(华东)	元/吨	4900	-4.7%	5040	5011	4093	3567	4107	-10.1%
顺酐(山东)	元/吨	7700	-6.1%	8040	8200	8370	6694	6428	-9.4%
苯酐(华东)	元/吨	5350	-8.4%	5560	6297	6281	5470	6405	-9.3%
MMA(华东)	元/吨	11300	-6.8%	11670	12555	12242	10613	12632	-8.1%
PVC（电石法，华东）	元/吨	7800	-6.2%	8190	8544	7829	6660	6765	-8.1%
邻二甲苯（华东）	元/吨	5550	-7.5%	5550	5882	5221	5220	6804	-7.5%

三、价差涨跌幅

价差上涨较大的产品（前10）

名称	单位	价差	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
锦纶切片价差(己内酰胺)	元/吨	83	-36.4%	52	411	869	974	854	-36.4%
DOP价差(邻二甲苯)	元/吨	862	11.6%	862	938	1198	802	430	11.6%
烷基化汽油价差(碳四)	元/吨	500	25.5%	457	436	527	708	931	25.5%
醋酸乙烯价差(电石)	元/吨	720	117.0%	684	-19	-163	48	802	117.0%
对二甲苯价差(石油)	元/吨	1877	20.4%	1832	1661	1882	2362	3783	20.4%
PC价差(双酚A)	元/吨	11090	12.0%	10352	9160	8152	6554	8909	12.0%
四氯乙烯价差(电石)	元/吨	2792	26.3%	2765	2006	1232	866	973	26.3%
尼龙66(注塑)价差(己二酸)	元/吨	6943	18.3%	6930	6619	7904	3440	-2247	18.3%
丁苯橡胶价差(丁二烯)	元/吨	4056	20.1%	4094	3370	2873	3269	1969	20.1%
丙烯酸异辛酯价差(丙烷)	元/吨	2483	-0.8%	2441	2863	2909	2734	3697	-0.8%

价差下跌较大的产品（前10）

名称	单位	价差	较上周	本周均价	本月均价	本季均价	本年均价	去年均价	环比涨跌幅
苯酐价差(邻二甲苯)	元/吨	78	-22.3%	288	710	1321	511	-59	-22.3%
PVC价差(电石)	元/吨	1275	-27.5%	1683	2229	2247	1779	1885	-27.5%
PTA价差(对二甲苯)	元/吨	558	-26.5%	572	638	495	439	854	-26.5%
尼龙6(注塑)价差(己内酰胺)	元/吨	233	-24.8%	302	626	1900	2027	1809	-24.8%
二甲基环硅氧烷价差(硅)	元/吨	12687	-23.3%	16768	21424	16942	10903	10471	-23.3%
顺酐价差(碳四)	元/吨	3440	-14.8%	3729	4084	4602	2860	1154	-14.8%
软泡聚醚价差(PO)	元/吨	1806	-17.7%	1854	2295	2436	1567	1432	-17.7%
聚酯切片(半光)价差(PTA)	元/吨	242	-6.4%	301	276	363	474	535	-6.4%
碳酸二甲酯价差(PO)	元/吨	2514	-23.0%	2585	4424	5776	4918	4341	-23.0%
MMA价差(丙酮)	元/吨	5266	-11.3%	5589	6128	6160	5147	9118	-11.3%

投资建议

关注产品：氟化工制冷剂（四氯乙烯、氢氟酸、R125）、焦炭、尼龙66（注塑）等产品价格和价差持续上涨，相关企业盈利有望显著改善。
推荐企业：巨化股份（600160.SH）、宝丰能源（600989.SH）、神马股份（600810.SH）。
石油加工行业：预计2021年油价中枢向上，主要不利因素有望“由负转正”，建议关注中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。
油服行业：油价回暖有助于油服行业景气复苏，推荐石化油服（600871.SH）、通源石油（300164.SZ）。

风险提示

产品产销或需求不及预期
产品价差下降风险

附注

本报告由分析师任文坡、林相宜撰写，联系方式如下：
- 任文坡：8610-83574570, renwenpo_yj@chinastock.com.cn
- 林相宜：8610-66568843, linxiangyi_yj@chinastock.com.cn
报告资料来源：wind，中国银河证券研究院

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