20231105-安信证券-欧派家居-603833.SH-Q3盈利能力显著提升_大家居战略协同发展_5页_869kb

关键内容总结

1. 业绩概况：2023Q1-Q3实现营收1.6565万亿元，同比增长183%；归母净利润2310亿元，同比增长1604%。2023Q3单季度营收6721亿元，同比增长222%；归母净利润1177亿元，同比增长2109%。

2. 分产品表现：Q3整体产能利用率下降，厨房/衣柜等主力品类出现费用下降；毛利提升明显。

3. 分渠道分析：直营模式同比增长显著，经销渠道短期有所调整。门店数量减少主要是公司计划调整。

4. 盈利能力提升：毛利率同比提升较多，主要因为材料价格下跌和内部降本增效。

5. 费用管理：费用增速基本稳定。

6. 未来展望：分析师维持强买评级，目标价对应高估值水平。预计2023-2025年平均增长约15%，2023年归母净利润同比增速1604%。

7. 风险提示：市场竞争加剧；原材料价格波动。