20221014-东吴证券-三一重能-688349.SH-2022Q3预告点评_持续降本维持盈利优势_Q4出货放量在即_3页_420kb

三一重能（688349）2022Q3业绩预告点评总结

核心内容

三一重能发布2022年前三季度业绩预告，整体业绩符合预期。公司通过持续降本维持盈利优势，Q4出货量预计显著增长，推动全年业绩提升。分析师维持“买入”评级，但因疫情影响及电站转让不确定性，小幅下调了2022-2024年的盈利预测。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营收62-65亿元，同比增长10.17%-15.50%；归母净利润10.3-10.8亿元，同比略有下降（-0.78%-5.38%），但扣非归母净利润增长明显（-1.72%-6.58%）。
• Q3业绩亮点：Q3营收21.17-24.17亿元，同比增长26.02%-43.88%；归母净利润2.32-2.82亿元，同比略有下降（-9.38%）至增长（+10.16%），扣非归母净利润增长（-0.45%至+21.88%）。
• 风机出货情况：前三季度风机出货量达2375MW，同比增长58.12%；Q3出货量为818MW，预计Q4出货量将环比至少翻倍，推动收入和利润规模明显增长。
• 市占率提升：截至2022年9月底，公司陆上风机中标5.5GW，市占率9.2%，高于2021年的7.7%。公司在平价新周期中凭借成本管控能力，有望进一步提升市占率。
• 盈利预测调整：考虑疫情等因素，分析师下调2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为16.54亿元、23.30亿元、30.35亿元，同比增长4%、41%、30%。对应EPS分别为1.41元、1.98元、2.58元，PE分别为28倍、19.77倍、15.17倍。
• 财务健康状况：公司资产规模持续扩大，负债率逐步下降，ROE和ROIC表现稳健，显示良好的财务结构和盈利能力。

关键信息

营收与利润预测

市场表现与估值

• 股价走势：截至2022年10月14日，股价为37.45元，一年内最低价33.73元，最高价56.57元。
• 市净率（P/B）：当前市净率为4.20倍，预计未来三年将逐步下降至2.82倍。
• 估值指标：P/E逐步下降，反映市场对公司未来盈利能力的乐观预期。

财务数据概览

风险提示

• 需求不及预期
• 价格竞争加剧

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司在平价新周期中具备显著的成本优势，Q4出货放量在即，有望进一步提升市占率，长期看好公司发展。