20251215-华宝期货-黑色产业链周报_49页_5mb

华宝期货黑色产业链周报总结

核心内容概览

本报告为华宝期货发布的黑色产业链周报，涵盖成材、铁矿石、煤焦、铁合金等主要品种的行情回顾、预判及详细数据。整体来看，黑色产业链各品种均呈现弱势运行，需求疲软、库存压力大及政策利空是主要影响因素。

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主要观点

成材：弱需求特征明显，钢价承压

• 逻辑：成材价格持续下跌，螺纹钢和热轧卷板均创新低。需求疲软，叠加原料双焦下跌，拖累成材价格。
• 观点：成材价格将低位运行。
• 关注因素：宏观政策、下游需求情况。

铁矿石：宏观驱动减弱，产业政策利空

• 逻辑：出口许可证政策出台，抑制铁矿石需求。供应端外矿发运回升，但港口库存持续累积，国内需求持续下滑。
• 观点：短期市场以震荡偏弱为主，价格区间运行。
• 关注因素：宏观政策增量、产业政策执行力度、供给回升速度。

煤焦：需求负反馈传导，价格低位运行

• 逻辑：焦炭和焦煤价格震荡下行，钢厂对原料补库节奏偏弱，进口煤对国内价格形成压制。
• 观点：短期多空博弈加剧，操作需谨慎。
• 关注因素：煤焦钢生产节奏变化、进口煤通关变化等。

铁合金：需求持续下滑，价格缺乏驱动

• 逻辑：硅锰和硅铁需求持续走弱，库存压力显著，成本支撑有限。
• 观点：合金价格跟随黑色盘面窄幅调整。
• 关注因素：国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况、限产情况。

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关键数据一览

成材

品种	期货主力合约收盘价（2025.12.12）	现货价格（2025.12.12）	涨跌幅
螺纹钢	3060元/吨	3270元/吨	-3.07%
热轧卷板	3232元/吨	3240元/吨	-2.65%

• 产量：螺纹钢产量178.78万吨，环比-10.53%，同比-39.29%。
• 表观需求：螺纹钢203.09万吨，环比-13.89%，同比-34.57%。
• 库存：螺纹钢社会库存338.7万吨，环比-22.43%；钢厂库存140.80万吨，环比-1.88%；总库存479.50万吨，环比-24.31%。

铁矿石

• 价格：期货主力合约760.5元/吨，现货价格782元/吨，周环比-1.11%。
• 库存：全国45港进口矿库存15431.42万吨，环比+130.61%，同比+364.05%。
• 发运量：全球总发运3592.2万吨，环比+223.6%，同比+929.7%；澳洲发运1990.6万吨，环比+109.1%，同比+374.9%；巴西发运898.8万吨，环比+223.6%，同比+367.6%。
• 进口：澳洲发中国1640.1万吨，环比+133.8%，同比+228.1%。

煤焦

• 焦炭：期货主力合约1475元/吨，现货价格1440元/吨，周环比-6.94%。
• 焦煤：期货主力合约1016.5元/吨，现货价格1350元/吨，周环比-10.83%。
• 库存：焦炭总库存903.8万吨，环比+20.9%，同比+29.62%；焦煤总库存2727.2万吨，环比+54.8%，同比-300.29%。
• 盈利：独立焦企平均吨焦盈利44元，环比+14元。

铁合金

• 硅锰：期货主力合约5730元/吨，现货价格5520元/吨，周环比-0.49%。
• 硅铁：期货主力合约5470元/吨，现货价格5120元/吨，周环比-0.07%。
• 库存：硅锰库存38.2万吨，环比+0.65万吨；硅铁库存7.784万吨，环比+0.52万吨。
• 需求：硅锰需求量112787吨，环比-3804吨；硅铁需求量18048吨，环比-718吨。

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关键信息

成材

• 螺纹钢和热轧卷板价格均创新低，表观需求持续走弱。
• 社会库存和钢厂库存均出现下降，总库存维持高位。

铁矿石

• 期货价格维持在750~790元/吨区间，现货价格782元/吨。
• 港口库存持续累积，全球发运量回升，但国内需求下滑明显。
• 出口许可证政策对铁矿石需求形成压制。

煤焦

• 焦炭和焦煤价格均震荡下行，焦炭跌幅超10%。
• 需求疲软传导至原料端，库存压力显著。
• 进口煤量高位运行，对国内价格形成压制。

铁合金

• 硅锰和硅铁价格均小幅下跌，需求连续两周下滑。
• 库存压力明显，市场对未来需求预期偏低。
• 成本端对价格形成底部支撑，但整体缺乏上涨动力。

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风险提示

• 宏观政策变化可能对市场产生重要影响。
• 下游需求疲软，对成材、铁矿石、煤焦价格构成压力。
• 产业政策执行力度、供给回升速度、进口煤通关情况等是关键风险因素。

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重要声明

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