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2020年10月铁合金月报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2020年10月硅锰和硅铁的市场动态，分析了库存、价格、成本、利润、供需及出口等关键指标的变化，同时提供了市场策略建议。

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一、上月回顾及本月关注

1.1 港口锰矿库存

• 港口锰矿库存持续增长，其中天津港库存为505万吨（+65万吨），钦州港库存为140万吨（+6万吨）。
• 疏港量同比小幅下降，但环比小幅上升，整体库存压力较大。

1.2 价格走势

• 港口现货价格本月持续下滑，但大幅降价空间受限，长期呈现阴跌趋势。
• 国外锰矿报价方面，12月UMK半碳酸小幅下降，South32澳块报价降幅不大，市场整体保持观望态度。

1.3 成本与利润

• 硅锰利润较上月略有提高，主要因焦炭价格上涨。
• 硅铁成本小幅增长，利润略有收缩，主要受兰炭和氧化铁皮价格上涨影响。

1.4 钢厂需求

• 螺纹产量和钢材总产量小幅回升，合金需求有保证。
• 硅锰和硅铁供需尚可，但硅锰供应增速减慢，硅铁需求增速加快。

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二、本月策略

品种	策略类型	策略	合约选择	方向	氛围评估	入场点位	止损	止盈	周期
硅锰	单边	观望	SM2101	观望	6000左右多空僵持，短期震荡	-	-	-	-
硅锰	套利	正套	SM2101-2105	价差走扩	01合约强于05合约，春节后去库压力较大	-30	-80	120	中期
硅铁	单边	观望	SF2101	观望	现货价格难大跌，盘面贴水较多	-	-	-	-
硅铁	套利	正套	SF2101-2105	价差走扩	现货价格难以大跌，后期库存压力可能传导至05合约	40	0	120	中期

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三、价差分析

3.1 硅锰价差

• 硅锰价差因市场偏悲观呈负值，但价差有收缩趋势。
• 01合约基差偏低，后期有走强趋势。

3.2 硅铁价差

• 硅铁价差缩小，后期有走扩趋势。
• 01合约基差偏低，后期有走强可能。

3.3 交割利润

• 硅锰买方交割利润下降，卖方交割利润回升。
• 硅铁卖方交割利润回落，买方略有回升。
• 整体上看，现货市场承压，双硅买、卖双方均无明显利润。

3.4 品种间价差

• 锰矿处于低价格区间，硅铁现货价格坚挺。
• 硅锰与硅铁现货价差维持较低水平，两个合约之间的价差小幅震荡。

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四、基本面信息

4.1 锰矿库存

• 硅锰主产区产量为111.54万吨，环比上涨1.2%，同比上升1.83%。
• 主产区中，内蒙和宁夏产量上涨明显，南方产量略有下滑。
• 锰矿库存结构显示，主流矿（如澳块）增幅较小，南非矿继续大幅增加；非主流矿（如马来西亚、加纳）库存下降，受价格压制供需双弱。

4.2 钢材库存

• 10月份整体呈现去库状态，出库较好。

4.3 硅铁基本面

• 硅铁产量为47.88万吨，环比增加1.70万吨。
• 主产区中，内蒙产量小幅增加，其他地区基本稳定。
• 硅铁产能利用率保持稳定。

4.4 出口情况

• 硅铁9月份出口量为1.9万吨，环比上升0.4万吨。
• 国内外价差缩小，出口利润下降。
• 金属镁产量本月与上月持平，后期需求增量有限。

4.5 钢厂招标

• 10月份钢厂硅锰主流定价在6130-6200元/吨，硅铁定价在6100-6200元/吨。
• 11月代表性钢厂尚未招标，南方钢厂硅锰价格有所下滑，硅铁基本持平。

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五、总结

5.1 主要观点

• 硅锰市场整体偏悲观，库存高企，供需矛盾尚未明显。
• 硅铁现货价格相对平稳，成本小幅上升，利润收缩。
• 钢厂需求尚可，但硅锰供应增速放缓，硅铁需求增速加快。
• 交割库库存压力有所缓解，01合约基差偏低，后期有走强趋势。

5.2 关键信息

• 港口锰矿库存持续增长，天津港和钦州港库存压力显著。
• 硅锰和硅铁的价差均呈现震荡走势，短期缺乏明显方向。
• 硅锰和硅铁的供应增速放缓，但需求保持稳定。
• 出口量小幅上升，但出口利润下降，后期需求增长乏力。

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六、市场展望

• 11月钢招将成为市场关注重点，硅锰和硅铁的供需格局将面临进一步考验。
• 市场整体处于观望状态，短期震荡为主，中长期需关注成本变化和钢厂需求波动。

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资料来源：钢联、Wind、铁合金在线、一德期货