20220214-天风证券-钢铁行业研究周报_稳增长预期下_钢铁板块或迎来配置机会_13页_1mb

钢铁行业分析总结

核心观点

随着春节假期结束，稳增长政策逐步启动，钢铁板块迎来配置机会。2021年安全事故频发，特别是燃气管道安全和城市内涝治理问题，推动了中央对地下管网及重点水利工程的政策支持。预计节后钢材需求将提前释放，叠加成本支撑、供给抑制和需求回升，钢材基本面有望恢复。

钢企盈利方面，本周铁矿石和双焦价格上升，钢价反弹强劲，钢材盈利持续回升。短流程钢材因废钢价格维持高位而扭亏，长流程钢材盈利更高。螺纹钢盈利最差，冷轧盈利最高。

2021年全年粗钢产量减少3.00%，生铁产量减少4.30%，超额完成全年产量不增目标。1月日均产量进入冬奥限产模式，春节后限产预期趋严，需求端受房地产和基建稳增长政策影响，钢价重心或逐步上移，钢材盈利有望好转。

市场表现

• 钢铁板块本周上涨6.95%，跑赢上证指数3.93%，位居申万全行业第3名。
• 个股涨幅前五：金洲管道、中信特钢、新兴铸管、鞍钢股份、银龙股份。
• 申万钢铁板块PE_TTM为9.40倍，PB_LF为1.36倍，与万得全A相比，估值比值分别为51%和73%。

行业供需

上海地区终端需求

• 线螺采购量0.156万吨，环比下跌2.5%，同比下滑1.7%。
• 高炉开工率45.99%，环比下降0.42pct，同比下滑21.14pct。
• 电炉开工率28.21%，环比增长2.57pct，其中长流程电炉开工率56.67%，短流程电炉开工率10.42%。

原料端分析

铁矿石

• 期货价格843元/吨，上涨5.12%；现货进口矿1000元/吨，上涨4.22%；国产矿1075元/吨，上涨2.57%。
• 海外发货量1892.80万吨，环比减少30.60万吨，跌幅2%。
• 北方港口到港量928.80万吨，环比减少293.80万吨，下滑24%。
• 国内矿山铁精粉日产量36.81万吨，库存281.09万吨，环比增加25.56万吨。

焦煤与焦炭

• 焦煤期货价格2658元/吨，本周持平；焦炭期货价格3250元/吨，本周持平。
• 炼焦煤钢厂库存991.30万吨，环比减少90.30万吨；独立焦化厂库存1198.50万吨，环比减少104.80万吨。
• 钢厂焦炭库存745.30万吨，环比减少3.27万吨；喷吹煤库存493.43万吨，环比减少22.75万吨。

钢材盈利情况

• 钢价反弹，螺纹钢上涨3.13%，线材上涨2.18%，热轧上涨1.79%，冷轧上涨2.16%，中厚板上涨2.79%。
• 长流程钢材盈利较高，螺纹钢吨毛利760元，冷轧吨毛利1150元。
• 短流程钢材盈利较低，螺纹钢吨毛利142元，冷轧吨毛利532元。
• 全国163家钢厂盈利比例73.62%，其中小型钢厂盈利比例49.02%，中型钢厂盈利比例109.59%，大型钢厂盈利比例97.44%。

钢材库存情况

• 本周钢材总库存1535.31万吨，环比上涨10.67%。
• 螺纹钢库存784.71万吨，环比上涨11.92%；线材库存208.66万吨，环比增长9.23%。
• 热卷库存271.12万吨，环比上涨12.34%；中板库存133.47万吨，环比上涨8.96%；冷轧库存137.35万吨，环比上涨4.56%。

建议关注的股票

• 普钢板块：华菱钢铁、新钢股份、首钢股份、马钢股份、三钢闽光。
• 特钢板块：久立特材、广大特材、中信特钢、甬金股份。
• 地下管网：新兴铸管、友发集团、金洲管道、青龙管业。

风险提示

1. 宏观经济修复不及预期。
2. 全球通胀水平超预期。
3. 铁矿石增产不达预期。
4. 新冠疫苗研制、接种进展低于预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

图表与数据来源

• 图1至图27：涵盖行业走势、估值水平、需求与开工率、原料价格、库存变化等。
• 表1至表8：提供市场表现、估值、开工率、原料价格、钢材价格、盈利情况等详细数据。
• 数据来源：wind，天风证券研究所。