疫情宏观分析系列之十六：股市、债市，哪些企业资金压力大？-20200228-光大证券-12页_749kb

股市、债市：哪些企业资金压力大？

核心内容

本文基于2019年6月数据，分析疫情对企业资金压力的影响，重点对比新三板企业、A股上市公司与发债企业在短期资金保障方面的差异，包括现金类资产和经营净现金流对短期债务及工资的保障能力。

主要观点

• 疫情对企业资金压力的影响：疫情导致企业复工推迟，收入受到冲击，资金压力上升。企业需关注短期债务和工资支付能力。
• 企业类型与资金保障能力：A股上市公司在资金保障方面表现最强，发债企业次之，新三板企业最弱。
• 企业资金保障指标：文章引入六个关键指标来衡量企业的短期资金压力，包括现金类资产对短期债务的保障倍数、现金类资产对工资的保障月份数、经营净现金流对短期债务和工资的保障倍数与月份数等。

关键信息

一、企业类型与短期债务保障能力

二、经营净现金流对短期债务保障能力

三、企业类型与工资保障能力

四、经营净现金流对工资保障能力

五、企业类型与短期债务和工资保障能力

六、经营净现金流对短债和工资保障能力

七、行业与区域对比

• 行业层面：

  • 现金类资产对短期债务保障倍数高于1倍的行业占比：
    • A股：65%
    • 发债企业：35%
    • 新三板：32%
  • 经营净现金流对短期债务保障倍数为正的行业占比：
    • A股：86%
    • 发债企业：74%
    • 新三板：67%

• 区域层面：

  • 现金类资产对短期债务保障倍数超过1倍的区域占比：
    • A股：32.3%
    • 新三板：32.3%
    • 发债企业：31.3%
  • 经营净现金流对短期债务保障倍数为正的区域占比：
    • A股：96.8%
    • 发债企业：77.4%
    • 新三板：77.4%

八、政策支持

• 中央与地方政策：出台多项政策支持企业复工，缓解资金压力，包括降息、流动性投放、专项贷款、税费减免等。
• 支持措施：
  • 降低企业用电成本，延长债券发行期限。
  • 对受疫情影响严重的行业和企业，提供展期、续贷、贴息等支持。
  • 鼓励发行小微企业增信集合债券，优化发行条件，提高审批效率。

总结

A股上市公司在资金保障方面表现最强，发债企业次之，新三板企业最弱。短期债务和工资保障能力的差异主要体现在现金类资产和经营净现金流的水平。疫情对中小企业（尤其是新三板企业）资金压力更大，而政策支持在一定程度上缓解了企业的流动性风险。