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股市、债市：哪些企业资金压力大？

核心内容

本文基于2019年6月数据，分析了疫情对企业资金压力的影响，对比了新三板企业、A股上市公司和发债企业在短债和工资保障方面的表现，旨在识别哪些企业更容易应对疫情带来的经营和信用风险。

主要观点

• 疫情导致企业收入下降，资金压力上升，政府和金融机构已出台多项政策缓解企业困难。
• 企业资金保障能力主要体现在现金类资产和经营净现金流对短期债务和工资的覆盖能力。
• 企业保障能力从强到弱依次为：发债企业 > A股上市公司 > 新三板企业。

关键信息

一、短债保障能力对比

二、工资保障能力对比

三、行业与区域保障能力

行业层面

• 现金类资产对短债和工资的保障：

  • A股上市公司：100% 的行业保障月份数大于3个月。
  • 发债企业：100% 的行业保障月份数大于3个月。
  • 新三板企业：83.7% 的行业保障月份数大于3个月。

• 经营净现金流对短债和工资的保障：

  • A股上市公司：6.9% 的行业保障月份数大于3个月。
  • 发债企业：9.3% 的行业保障月份数大于3个月。
  • 新三板企业：0% 的行业保障月份数大于3个月。

区域层面

• 现金类资产对短债和工资的保障：

  • A股上市公司：100% 的省份保障月份数大于3个月。
  • 发债企业：100% 的省份保障月份数大于3个月。
  • 新三板企业：93.5% 的省份保障月份数大于3个月。

• 经营净现金流对短债和工资的保障：

  • A股上市公司：3.2% 的省份保障月份数大于3个月。
  • 发债企业：12.9% 的省份保障月份数大于3个月。
  • 新三板企业：0% 的省份保障月份数大于3个月。

四、企业类型资金压力总结

五、政策支持

政府和金融机构出台多项政策缓解企业资金压力：

• 复工支持：推动有序复工，降低企业经营风险。
• 电价调整：对疫情相关企业减免电费，降低运行成本。
• 债券发行支持：放宽发债条件，允许企业发行债券用于偿还短期债务。
• 贷款支持：央行提供专项再贷款，降低融资成本，避免抽贷、断贷。
• 财政贴息：对疫情防控重点企业给予财政贴息支持。
• 税收减免：降低税费，支持企业渡过难关。
• 发债绿色通道：证监会设立绿色通道，支持发新还旧。

六、分析与估值方法说明

• 本报告分析基于多种假设，可能影响结果。
• 估值方法存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告观点为分析师个人观点，不构成投资建议。

总结

疫情对企业的资金压力显著，尤其是对中小企业影响更大。从现金类资产和经营净现金流来看，A股上市公司和发债企业在短期债务和工资保障方面表现优于新三板企业。政府和金融机构已采取多项措施缓解企业资金压力，包括复工支持、电价调整、债券发行支持和贷款优惠等。整体来看，大中型企业资金保障能力较强，而中小企业仍需更多关注。