20201206-华创证券-食品饮料行业周报_行业提价预期渐起_白酒啤酒催化仍足_6页_941kb

食品饮料行业周报总结（20201130-20201206）

核心内容

本周食品饮料行业提价预期逐步升温，市场对白酒、啤酒、乳业和调味品等子行业关注度提升。行业投资节奏分为四个阶段：提价预期、提价落地、提价后经营改善、预期落空。当前处于提价预期阶段，建议投资者关注各子行业格局及提价进度，把握跨年行情。

主要观点

白酒板块

• 提价预期渐起：五粮液召开经销商任务签订会，团购出厂价上调可能性较大，若提价落地，有助于平衡渠道利润与报表增长。
• 投资建议：紧握高端白酒，逢低布局次高端龙头。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，精选次高端龙头如古井贡酒、山西汾酒、今世缘等，关注洋河、顺鑫、口子窖的预期修复。

啤酒板块

• 费用投放理性：青啤Q4销售势头良好，销量低个位数增长，收入中个位数增长，渠道库存良性。
• 提价可能性：山东地区已对部分产品提价，若成本上行，不排除省外市场或其他品牌提价。
• 投资建议：重申强推华润啤酒、青岛啤酒，关注重庆啤酒。

调味品板块

• 提价预期迭起：海天味业等企业提价预期增强，主要因黄豆等原料价格上涨。
• 节奏分析：龙头率先提价，后梯队公司跟随。预计明年需求端恢复，成本端压力将成为关键因素，提价兑现可能带来业绩弹性。

食品板块

• 首推乳业：伊利股份低温产品已启动涨价，常温促销减少，建议关注其市值突破3000亿元的潜力。
• 其他推荐：安琪酵母（受益出口及提价）、双汇发展（肉制品利润引擎重启）、涪陵榨菜（经营持续改善）、洽洽食品（增长潜力大）、桃李面包（疫情恢复）、安井食品（高增长）等。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：109只
• 总市值：68,077.83亿元
• 流通市值：62,493.47亿元
• 行业相对表现：12月相对指数表现优异，1M为4.31%，6M为15.11%，12M为41.96%

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

风险提示

• 流动性政策收紧
• 业绩不及预期
• 终端需求回落
• 成本上涨初期业绩承压

投资建议

• 关注事件性催化：年底提价动作落地、经销商大会规划出台。
• 优先推荐板块：白酒、啤酒、调味品及乳业。
• 策略主线：需求复苏与成本推动。

团队介绍

• 组长、首席分析师：欧阳予（4年食品饮料研究经验，曾任职招商证券）
• 分析师：于芝欢、程航、范子盼、沈昊、杨畅
• 研究所所长：董广阳（11年研究经验，多次获得最佳分析师奖项）

联系方式

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、朱研、包青青
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、张佳妮、吴俊、柯任、何逸云、董昕竹、蒋瑜、施嘉玮
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳

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