20201206-兴业证券-食品饮料行业周报_关注年底提价对板块的催化_15页_1mb

食品饮料行业投资报告总结

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了深入分析，重点关注年底提价对板块的催化作用，并对重点公司及行业整体表现进行了回顾与展望。报告指出，随着消费升级和原材料成本上涨，企业有望通过提价策略提升业绩，建议投资者关注具备提价能力的子板块。

主要观点

• 行业评级：维持食品饮料行业“推荐”评级。
• 重点公司推荐：今世缘、贵州茅台、青岛啤酒、伊利股份、绝味食品、泸州老窖、五粮液被列为12月组合推荐标的。
• 提价预期：白酒、啤酒、调味品及乳制品等行业预计在年底迎来提价，成为板块的重要催化因素。
• 投资策略：坚守白酒的弹性优势，重点布局估值有性价比、有竞争力的大众品龙头。

关键信息

重点公司表现

本周市场表现

• 食品饮料指数上涨 3.68%，高于沪深300指数 1.97%。
• 推荐个股表现：
  • 今世缘：+0.51%
  • 贵州茅台：+3.18%
  • 青岛啤酒：+7.89%
  • 伊利股份：+3.89%
  • 绝味食品：+4.76%
  • 泸州老窖：-1.09%
  • 五粮液：+1.86%

估值情况

• 食品饮料板块：市盈率（TTM）为 48.86 倍，市净率为 10.88 倍。
• 白酒板块：市盈率（TTM）为 48 倍（20E）和 41 倍（21E）。
• 调味品板块：市盈率（TTM）为 51 倍（20E）和 41 倍（21E）。
• 乳制品板块：市盈率（TTM）为 33 倍（20E）和 28 倍（21E）。

基金持仓情况（20H1）

• 食品饮料板块：重仓配比 15.35%，超配比例 6.4%。
• 白酒板块：重仓配比 12.25%，超配比例 6.1%。
• 调味品板块：重仓配比 0.56%，超配比例 -0.52%。
• 肉制品及其他食品板块：重仓配比 1.73%，超配比例 0.87%。
• 乳制品板块：重仓配比 0.59%，超配比例 0.11%。
• 其他饮料板块：重仓配比 0.22%，超配比例 -0.18%。

产业数据追踪

• 生鲜乳价格：11月25日环比上涨 0.50%，同比上涨 6.01%。
• 国产婴幼儿奶粉售价：11月27日环比上涨 0.18%，同比上涨 6.38%。
• 猪肉价格：12月4日环比上涨 2.92%，猪粮比为 13.31。
• 其他行业动态：
  • 舍得酒业实际控制人变更为射洪市人民政府。
  • 贵州珍酒投资110亿元建设增产扩能项目。
  • 茅台集团与中粮集团达成战略合作。
  • 华润啤酒与华润集团签订供应框架协议。
  • 剑南春全系列提价。
  • 飞鹤控股原生态牧业 71.26%。
  • 温氏乳业与百果园达成战略合作。
  • 喜茶深圳第100家门店开业。

风险提示

• 宏观经济严重下滑
• 原料及人力成本持续攀升
• 食品安全问题
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期
• 市场系统性风险
• 行业竞争加剧

投资建议

• 白酒：重点布局今世缘、古井、汾酒、洋河、茅台、五粮液、泸州老窖等，建议关注迎驾、老白干。
• 啤酒：关注青岛啤酒的提价预期。
• 食品：建议从估值性价比和竞争格局两维度寻找潜在投资机会，重点布局中炬高新、海天味业、伊利股份、双汇发展，逻辑清晰、成长性强的子赛道龙头如安井食品、绝味食品可长期坚守。

附注

• 报告由兴业证券经济与金融研究院整理，分析师为赵国防，研究助理包括林佳雯、金含、郭晓东。
• 报告数据来源为Wind，部分行业新闻引用自微酒、酒说、乳业资讯网、小食代等。