20251214-国金证券-纺织品和服装行业研究_服装线上稳增_关注降温下龙头动销；动物胶原连获双证_三大维度突破_12页_2mb

纺织品和服装行业周报总结

核心内容

本周行业周报聚焦纺织品和服装行业，重点分析了11月线上销售表现、动物胶原蛋白医美产品的进展、行业数据趋势以及投资建议。报告指出，尽管气温较去年有所下降，但服装线上销售仍保持稳健增长，其中户外品牌表现尤为突出，而龙头服装企业动销值得关注。动物胶原蛋白产品接连获批，显示出在医美领域的技术突破与市场潜力。此外，报告还提到纺织原材料价格稳定，但存在产能瓶颈，同时对服装、美护及黄金珠宝板块提出具体投资建议。

主要观点

1. 服装线上稳健增长

• 11月线上销售增长：服装及配饰板块线上同比增长 9.1%，环比10月增速有所提升。
• 平台表现：天猫、京东、抖音平台分别同比增长 7.2% / -4.0% / 12.0%。
• 气温影响：11月平均气温较常年偏高 0.9°C，但较去年偏低 0.9°C，在气温下降背景下销售仍稳健增长。
• 细分板块表现：
  • 户外板块：迪桑特、可隆、昂跑分别同比增长 32.8% / 32.4% / 21.4%。
  • 家纺及男装女装：罗莱生活、波司登分别同比增长 16.0% / 8.8%。
• 12月展望：冷空气频繁，预计气温下降，建议关注龙头服装企业动销表现。

2. 动物胶原蛋白产品获批，技术突破与市场潜力

• 双证获批：崇山生物与艾佰瑞旗下胶原蛋白植入剂同日获批，成为国内动物源胶原蛋白医美产品的重要进展。
• 产品亮点：
  • 崇山生物：全球首款浓度达 45mg/ml 的牛跟腱I型胶原蛋白植入剂，适用于中重度鼻唇沟皱纹。
  • 艾佰瑞：聚焦于面颊部真皮层注射，改善中面部容量与平滑度。
• 行业格局：目前国内已有 10款 动物源胶原蛋白医美产品上市，产品矩阵丰富，适应症细分。
• 产能瓶颈：动物胶原蛋白因生物材料的高安全要求，面临产能扩张困难，而重组胶原蛋白则具备更高的生产效率。

3. 行业数据跟踪

• 10月服装零售：同比增长 6.3%，环比9月增速上升，主要因换季促销及物流恢复。
• 金银珠宝零售：同比增长 9.6%，增速环比提升 11.6pct，金价支撑刚需消费。
• 化妆品零售：同比增长 9.6%，增速环比提升 11.6pct，显示市场回暖。
• 原材料价格：328级棉、美棉、粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉价格基本稳定，内外棉价差为 1070元/吨，周涨幅为 -3.94%。
• 黄金价格：COMEX黄金期货收盘价为 4243美元/盎司，近两周价格涨 4.44%。

关键信息

• 投资建议：

  • 服装品牌：海澜之家、李宁、申洲国际、开润股份等公司表现突出，具有增长潜力。
  • 美护板块：巨子生物、锦波生物、毛戈平等公司具备较强竞争力，值得关注。
  • 黄金珠宝：老铺黄金因品牌力强被推荐。

• 行业动态：

  • 罗莱生活入选江苏省第二批制造业领航企业名单。
  • Lululemon计划新增约46家直营门店，重点布局中国与墨西哥市场。
  • 越南服装出口预计2025年达460亿美元，稳居全球第三。

• 公司公告：

  • 健盛集团宣布在埃及投资建设年产1.8亿双棉袜、1200万件无缝内衣等项目，总投资约8.18亿元。
  • 健盛集团还计划在浙江衢州建设棉袜智能制造工厂，预计2025年底开工。

风险提示

• 内需恢复不及预期：居民消费信心未完全恢复，可能影响行业表现。
• 汇率波动风险：美元指数波动可能影响人民币汇率，对出口型企业利润造成影响。
• 关税风险：若美国等国家加征更高关税，将削弱我国纺织品在全球市场的竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在 5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在 -5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘 5%。

结论

本周纺织品和服装行业展现出一定的复苏迹象，线上销售增长稳健，尤其在户外和家纺领域表现突出。动物胶原蛋白产品在医美领域取得重要进展，显示出技术突破与市场潜力。同时，行业面临一定的风险，如内需恢复不及预期、汇率波动和关税变化，建议投资者关注龙头品牌动销情况及行业景气度变化，谨慎把握投资机会。