20230906-中航证券-万兴科技-300624.SZ-23H1盈利能力提升_AIGC赋能产品升级_5页_1mb

万兴科技 (300624) 2023年中报总结

核心内容概述

万兴科技在2023年上半年实现了显著的盈利能力提升，营业收入和净利润均大幅增长，同时通过AIGC（人工智能生成内容）技术的加速应用，推动了产品升级和业务扩展。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2023年中报实现7.18亿元，同比增长32.90%。
• 归母净利润：0.44亿元，同比增长275.06%。
• 扣非后归母净利润：0.35亿元，同比增长1697.80%。
• 毛利率：95.38%，同比略降0.34个百分点。
• 净利率：7.30%，同比提升2.71个百分点。

单季度表现

• 23Q2营收：3.63亿元，同比增长30.92%。
• 23Q2归母净利润：0.23亿元，同比增长50.87%。
• 23Q2扣非后归母净利润：0.17亿元，同比增长56.45%。
• 23Q2毛利率：95.06%，同比降0.51个百分点，环比降0.65个百分点。
• 23Q2净利率：7.55%，同比降0.88个百分点，环比升0.51个百分点。

AI产品矩阵与业务增长

• AI技术突破与产品化推动了视频创意产品线营收达4.56亿元，同比增长41.31%。
• 文档创意产品线营收达0.64亿元，同比增长58.82%。
• 实用工具及绘图创意产品线分别实现营收1.26亿元和0.70亿元，同比增长1.23%和37.05%。
• 订阅收入占比提升至72%，订阅续约率提升至65%，表明产品订阅模式成效显著。

费用控制

• 费用率同比下降2.84个百分点，驱动净利率提升。
• 销售费用率上升1.24个百分点，主要受市场竞争加剧和流量成本上升影响。
• 管理费用率下降0.08个百分点，研发费用率下降3.37个百分点，显示公司对研发的投入增速低于营收增长。

合作与生态布局

• 与微软、华为、阿里、科大讯飞等头部企业合作，引入大模型能力，提升产品智能化水平。
• 与湘江实验室建立产学研用联盟，专注AIGC、Web3.0、元宇宙等领域。
• 子公司亿图软件与华为签署鸿蒙生态合作协议，成为百度文心一言首批生态合作伙伴。

融资计划

• 6月19日发布定增计划，拟募集资金不超过11亿元，用于数字创意产品升级和技术研发。
• 数字创意产品升级项目预计使用6.10亿元，总投资7.83亿元，包括新建研发办公场地、算力中心等。
• 数字创意技术研发项目预计使用4.31亿元，总投资6.50亿元，聚焦AIGC等新兴技术领域。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.04/1.39/1.74亿元，EPS分别为0.76/1.01/1.27元。
• 当前股价对应PE分别为114/85/68倍，显示未来增长潜力。

风险提示

• 产品创新及技术应用风险。
• 汇率波动风险。
• 技术发展不及预期。
• 行业政策风险。
• 新业务推广不及预期。
• 行业竞争加剧风险。

财务预测与指标

主要财务比率

总结

万兴科技在2023年上半年通过AI技术的快速应用和产品迭代，实现了盈利能力的显著提升。公司通过与多家头部企业的合作，进一步增强了其在AIGC领域的竞争力。同时，公司加大了对数字创意产品和技术研发的投入，以巩固其市场地位并推动未来增长。尽管存在一定的风险，但公司基本面表现强劲，未来增长预期良好，因此维持“买入”评级。