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万兴科技 (300624) 2023年上半年业绩与AIGC布局总结

核心内容

万兴科技在2023年上半年展现出强劲的业绩增长，公司营收同比增长超过30%，归母净利润同比增长199.23%至344.57%，扣非后归母净利润同比增长1302.82%至1978.25%。这一业绩表现得益于公司全面拥抱AIGC（人工智能生成内容）技术，加速产品AI功能的优化与新增，并推动AIGC新产品的落地开发，显著提升了产品创新能力与公司整体实力。

主要观点

1. AIGC产品落地，增强市场竞争力

• 万兴播爆：发布桌面端与海外版，支持更深度的视频编辑功能，并上线AI数字人定制服务。
• boardmix博思白板：升级AI协同办公软件，集成生图、对话等AI创作能力。
• 亿图图示：升级“AI智能助手”功能，集成AI写作、绘图、问答等能力，并支持文本调整与布局美化。
• 万兴喵影海外版：引入基于ChatGPT的“智能脚本小助手”，支持多种智能脚本生成与修改。

这些产品的推出与升级，不仅提升了用户体验，也进一步巩固了公司在AIGC领域的领先地位。

2. 政企合作突破，拓展业务增长点

公司旗下亿图图示、亿图脑图、亿图项目管理三款软件产品成功入围“中央企业软件联合采购项目”，并全部中标。这标志着公司产品在政企市场的认可度大幅提升，同时也为未来政企合作的深化奠定了基础。

3. 定增募资，加速AIGC技术开发

公司于6月宣布向特定对象发行股票，预计募集资金不超过11亿元，用于：

• 数字创意产品升级项目：投资7.83亿元，其中6.10亿元用于募集资金，主要用于新建研发办公场地、算力中心等，以支持AIGC相关应用的落地与业务扩张。
• 数字创意技术研发项目：投资6.50亿元，其中4.31亿元用于募集资金，用于加大AIGC等新兴技术的研发投入，提升核心技术能力。

定增募资将为公司提供充足的资金支持，助力其在AIGC领域持续创新与扩张。

关键信息

财务表现（单位：百万元）

财务指标

• 毛利率：稳定在94.85%至95.28%之间，显示公司产品具备较强盈利能力。
• 净利率：从13.73%下降至5.45%，后又回升至10.76%，反映公司成本控制与盈利能力的优化。
• 营业利润率：从14.69%下降至4.67%，后回升至11.30%，表明公司盈利能力逐步增强。
• ROE：从14.69%下降至3.17%，后回升至13.70%，显示公司股东回报能力有所提升。
• 市盈率（PE）：从112.15倍下降至504.41倍，后逐步回落至80.57倍，反映市场对公司未来盈利的预期逐渐理性。
• 市净率（PB）：从16.48倍下降至11.24倍，显示公司估值逐步回归合理区间。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.04/1.39/1.74亿元，EPS分别为0.76/1.01/1.27元。
• PE预测：当前股价对应PE为135倍，2024年为101倍，2025年为81倍，显示未来盈利预期与估值之间的差距逐渐缩小。

风险提示

• 行业政策风险：AIGC行业受政策影响较大，需关注监管变化。
• 新业务推广不及预期：AIGC新产品可能面临市场接受度不足的风险。
• 行业竞争加剧：AIGC领域竞争激烈，需持续投入研发以保持竞争力。
• 技术发展不及预期：AI技术进展可能影响产品竞争力。
• 产品迭代不及预期：产品更新速度可能影响市场表现。

总结

万兴科技凭借AIGC技术的深入应用与产品创新，实现了2023年上半年的业绩高增。公司不仅在产品功能上持续优化，还积极拓展政企市场，增强市场竞争力。定增募资为公司技术开发与业务扩张提供了强有力的支持。尽管面临一定的行业风险，但公司未来增长潜力仍被看好，维持“买入”评级。