20240623-华创证券-家电行业周报_618大促平淡落幕_家电以旧换新颇具亮点_19页_1mb

家电行业周报分析总结

一、市场动态

• 618大促表现平淡：2024年618期间全网全渠道销售额7428亿元，同比小幅下滑69%，其中综合电商平台下滑显著。消费者需求理性，促销方式从预售过渡到拉长周期，更注重用户体验。
• 家电品类仍是销售主力：家电销售额在各大类目中居第二，京东平台主导家电销售，占比达60%。

二、行业政策与消费亮点

• 以旧换新拉动增长：京东、苏宁等平台以旧换新订单明显增长，2024年京东平台相关成交额同比增长超100%。多省市联合补贴进一步刺激消费。
• 重点品牌稳健：美的、海尔保持大家电领先地位，精装成交额增长突出；追觅小家电GMV增长达108%，表现亮眼。

三、市场表现与估值

• 板块整体下跌：本周家电板块申万指数下跌3.27%，跑输沪深300指数。各子板块中，黑色家电跌幅最大（-36%），照明设备与家电零部件跌幅超40%。
• 估值处于低位：行业PE(TTM)为13倍，优于多数行业，外资持仓略有变动，部分个股如九阳股份获加配。

四、细分数据

• 空调：产量和零售量同比大幅提升，线上零售均价下滑明显，海外销售增速较快。
• 冰箱与洗衣机：2024年3月产量同比增幅显著，冰箱类消费升级趋势持续，零售均价上涨。
• 清洁电器：扫地机器人零售额、零售量同比大幅增长，洗地机渗透率提升，线上表现较强。

五、风险提示

• 第三方数据统计口径存在差异
• 终端需求不及预期
• 政策变动与原材料价格波动风险

六、投资建议

• 推荐关注高景气细分品类（如清洁电器、新兴品类零售）及估值优势个股（白电龙头、出口受益企业）。
• 警惕市场大幅调整及消费复苏不及预期风险。