20180909-川财证券-外贸数据点评_国别出口数据分化_2页_513kb

外贸数据点评总结

核心内容

2018年9月8日，海关总署公布了8月份的外贸数据，显示中国外贸整体保持增长，但出口增速低于预期，进口数据维持高位，贸易顺差有所收窄。

主要观点

• 出口增速放缓：8月出口（美元计）同比增长9.8%，低于市场预期的10%，且较7月的12.2%下降2.4个百分点。人民币计价下出口增速为7.9%，与美元计价增速的差距缩小，反映出人民币贬值压力有所缓解。
• 贸易摩擦影响出口：美国对华加征关税正式生效，加剧了中美贸易摩擦，影响了外部市场需求向国内的传导，导致出口企业出现抢单行为，出口数据承压。
• PMI新出口订单指数下降：8月PMI新出口订单指数环比下降0.4%，进口指数环比下降0.5%，均持续低于景气线，显示外部需求疲软。
• 新兴市场出口分化：对美国、欧洲、日本等发达经济体的出口同比增速分别为13.4%、11.0%、8.0%，其中美国略有回升，但对欧、日出口小幅下降。对巴西、俄罗斯、印度等新兴市场的出口同比分别为24.4%、13.5%、18.0%，巴西出口同比下降5.3个百分点，反映新兴市场风险蔓延。
• 进口数据高位运行：8月进口同比增长20%，虽较上月的27.3%略有下降，但仍处于较高水平。单月贸易差额为279.10亿美元，与上月基本持平。
• 贸易差额短期难有明显改善：尽管未来基建投资可能有所回升，内需扩大对进口形成利好，但中美贸易摩擦仍对出口形成压制，贸易差额短期内难以明显上升。
• 风险提示：国内外风险事件频发，贸易摩擦和新兴市场风险持续存在，需密切关注后续发展。

关键信息

• 出口数据：8月出口同比增长9.8%（美元计），7.9%（人民币计），贸易顺差1797.5亿元，同比收窄34.2%。
• 进口数据：8月进口同比增长20%，环比下降3.3个百分点，单月贸易差额279.10亿美元。
• 国别出口情况：
  • 发达市场：美国13.4%（+0.1%），欧洲11.0%（-0.2%），日本8.0%（-0.2%）。
  • 新兴市场：巴西24.4%（-5.3%），俄罗斯13.5%（-1.3%），印度18.0%（+0.5%）。
• PMI指数：新出口订单指数环比下降0.4%，进口指数环比下降0.5%。
• 风险提示：中美贸易摩擦持续，新兴市场风险蔓延，贸易差额短期难有明显改善。

结构化数据概览

结论与展望

当前中国外贸处于承压状态，出口增速放缓，进口维持高位，贸易顺差收窄。中美贸易摩擦和新兴市场风险是主要制约因素，短期内贸易差额难以明显改善。未来需关注国内需求复苏、基建投资回升及中美贸易谈判进展，以判断外贸形势的演变趋势。