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行业研究总结：非银金融行业周报20220213

核心内容

本报告分析了2022年2月7日至2月11日期间非银金融行业的市场表现、资金流向、行业数据及政策动态，并对下周重点关注事项进行了提示。

主要观点

1. 市场表现

• 整体市场：上证综指上涨3%，深证成指下跌0.8%，非银金融指数上涨5.6%，其中保险指数涨幅最大，达到11.1%。
• 板块表现：券商指数上涨3.1%，多元金融指数上涨6.1%，恒生金融行业指数上涨3.2%。
• 年初累计表现：上证综指累计下跌4.9%，深证成指累计下跌11.0%，非银金融指数累计下跌1.5%，表现优于大盘。
• 涨幅排名：板块涨幅前五的个股为中国人寿（14.66%）、中国平安（11.25%）、*ST安信（10.80%）、天茂集团（10.76%）、中国太保（9.79%）。

2. 资金流向

• 北上资金：2022年2月7日至2月11日，北上资金累计流入107.44亿元；年初至今累计流入275.19亿元。
• H股资金：同期H股非银板块中，北上资金净买入额前五为：香港交易所（29,552万元）、中国财险（22,155万元）、中信证券（8,148万元）、中金公司（7,002万元）、友邦保险（940万元）。
• 持仓比例：A股非银板块中，方正证券持仓比例最高（16%），H股非银板块中，中国光大控股持仓比例最高（14%）。

3. 行业数据

• 股基交易额：2022年2月7日至2月11日，日均股基交易额为9,809亿元。
• 融资融券余额：截至2022年2月10日，融资融券余额为17,213.52亿元，环比下降1.28%，占A股流通市值比例为2.43%。
• 股票质押情况：截至2022年2月11日，股票质押股数为4182亿股，占总股本比例5.24%；质押市值占比为3.96%。
• 债券市场：2022年2月11日，中债10年期国债到期收益率为2.79%，较上周上升8.7bp。
• 信托市场：截至2022年2月11日，市场续存期集合理财产品合计7577个，资产净值16,110亿元。

关键信息

1. 政策动态

• 证监会新规：
  • 拓展互联互通适用范围，将深交所符合条件的上市公司纳入，境外拓展至瑞士、德国。
  • 允许境外基础证券发行人融资，采用市场化询价机制定价。
  • 优化持续监管安排，提升年报披露和权益变动披露的灵活性。
• 银保监会新规：
  • 公开征求意见《信托业保障基金和流动性互助基金管理办法》，优化基金筹集机制，明确基金定位和使用方式，强化道德风险防范。

2. 行业展望

• 券商板块：北上资金持续流入中信证券、华泰证券等龙头券商，低估值的券商板块有补涨需求。预计在市场成交偏热及政策预期催化下，券商估值有望进一步修复。
• 保险板块：北上资金大幅增配保险股，尽管“开门红”短期承压，但股价已反映悲观预期，估值修复或刚开始。推荐中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。

3. 下周重点关注事项

• 股基成交量是否突破万亿。
• 保险股资产端边际改善情况。

投资建议

• 券商：推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、东方财富；建议关注国联证券。
• 保险：推荐中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 长端利率超预期下行。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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法律主体声明

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