20170507-中泰证券-通信行业周报：在高成长中寻找低估值，在悲观中寻找希望_21页_1mb

报告摘要

通信行业投资分析报告总结

核心内容

本报告由中泰证券研究所发布，分析了通信行业在2017年一季度的市场表现与投资机会。报告指出，尽管通信板块整体表现不佳，但部分细分领域如光通信、物联网、云计算、北斗导航等依然保持较高的净利润增长。投资建议聚焦于寻找高成长性与低估值相匹配的个股，认为当前市场对部分成长性良好的公司估值被低估，为投资者提供了相对安全的投资机会。

主要观点

市场整体表现不佳：上周沪深300下跌1.66%，中小板下跌2.21%，创业板下跌1.76%，通信板块下跌1.47%，在TMT大板块中表现相对较弱。
细分板块增长显著：物联网、北斗导航、光通信、云计算和通信线缆等细分板块净利润涨幅居前，符合行业发展趋势。
估值与成长性匹配：认为估值并非绝对，关键在于与成长性的匹配。部分公司尽管业绩增长良好，但市场表现不佳，说明估值可能被低估。
重点推荐个股：
- 亨通光电：2017年PE仅为12.59倍，预计未来两年保持快速增长，且在特种高压电缆、海底光缆等领域有所布局。
- 中天科技：2017年PE为12.89倍，业绩增速稳定，具有一定的安全边际。
- 烽火通信：目前市值仅相当于2017年净利润的22倍，未来两年增长预期良好，5G投资可能提前，公司有望从中受益。
- 宜通世纪：作为物联网平台龙头企业，预计2017~2018年净利润分别不低于3.00亿元和4.15亿元，业绩增速大于35%，当前估值具有安全边际。
行业发展趋势：
- 光通信：移动固网建设持续，光纤光缆景气度预计维持至2018年，5G投资可能提前，带动传输需求增长。
- 物联网：NB-IoT规模化商用，芯片厂商具备批量供货能力，平台商将显著受益。
- 5G：全球多国已开始5G测试，中国也在推进相关部署，将对通信设备和芯片厂商产生积极影响。

关键信息

重点公司基本状况

简称	股价（元）	EPS（2015）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2015）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	PEG	评级
烽火通信	21.9	1.16	1.46	0.64	0.89	71.2	58.84	32.49	23.53	0.82	-
宜通世纪	12.8	0.27	0.46	0.36	0.49	227.0	179.2	35.22	26.31	0.48	买入
中天科技	10.5	0.99	0.54	0.73	0.90	38.0	34.49	14.39	11.69	0.51	买入
亨通光电	22.3	0.46	1.12	1.83	2.32	39.7	49.62	12.17	9.61	0.18	买入

投资建议

光通信板块：亨通光电和中天科技估值较低，未来两年仍有增长潜力，且布局了多个新兴领域。
物联网板块：宜通世纪作为平台龙头，业绩增长预期良好，估值具有安全边际。
风险提示：光通信下游需求不及预期；物联网发展速度不及预期。

本周聚焦

公告要点

耐威科技：解除限售股份600,026股，占公司股本0.3240%。
网宿科技：与CDN-VIDEO股东签署协议，推进业务整合。
金亚科技：完成重大资产出售，转让款已全部收到。
春兴精工：签署股权转让框架协议，拟收购30%的股权。
浙大网新：与蚂蚁金服签署医保移动支付合作协议。
ST慧球：拟处置部分子公司，包括湖北科赛威、淮南慧球等。
高新兴：调整限制性股票激励计划，首次授予3,182.30万股。
新海宜：公布第三期员工持股计划，7名高管参与，认购份额不超过6833万份。
通鼎互联：完成过渡期损益分配，百卓网络实现净利润3470万元。
润欣科技：持股5%以上股东减持股份，减持350万股。
美利云：股东终止减持计划，承诺6个月内不减持。
金信诺：参与设立并购基金，基金规模3亿元，首期1.5亿元。
大唐电信：非公开发行限售股上市流通，数量30,774,189股。
凯乐科技：收到业绩承诺补偿款819.727437万元。
中电广通：获得国务院国资委对重组方案的批复。

运营商动态

中移动：光缆分纤箱集采中，中天、亨通中标。
中国电信：为C919首飞提供通信保障，部署VoLTE信令监测系统。
中国移动：与ARM、Cavium和Enea合作建立开放NFV测试实验室。
T-Mobile：计划利用600MHz频段部署5G网络，爱立信和诺基亚将提供设备支持。
诺基亚：计划出售海缆业务，估值8亿欧元。
IBM：收购Verizon企业云和托管服务，推动全球云服务布局。
GSA：全球5G测试运营商达25家，计划在2019年实施5G服务。

其它资讯

光纤复合架空地线市场：预计到2021年收益超42亿元，年复合增长率略高于4.27%。
IBM数据中心：新增4个数据中心，全球数据中心数量达到55个。
思科收购Viptela：以6.1亿美元现金收购SD-WAN公司，加强云技术布局。
锐捷网络：推出多个物联网应用，包括智能抄表、智慧医疗等。
海能达：在“一带一路”市场取得突破，签约乌兹项目3000万美元。
宽带下载速率：2017年第一季度我国固定宽带平均下载速率达13.01Mbit/s，同比增长37.5%。
高通与大唐电信：计划在中国内地建立智能手机芯片合资工厂。
爱立信与诺基亚：支持T-Mobile部署5G网络。
光迅科技：展示高密度16/32芯MPO产品，推进数据中心光纤布线。

市场回顾

板块表现：通信板块整体下跌1.47%，但部分个股表现较好，如优博讯（11.75%）、恒信移动（9.08%）、汇源通信（8.36%）、新易盛（7.74%）、雄帝科技（6.62%）。
跌幅较大的个股：威星智能（-17.06%）、熙菱信息（-13.66%）、亿联网络（-12.52%）、立昂技术（-11.36%）、科华恒盛（-9.54%）。